【財商天下】違約倒計時 美債危機有解？

美債違約真的會出現這麼嚴重的後果嗎？在到期之前，美國兩黨是否會達成協議？另外，這麼大的危機為什麼會拖到今天？這跟我們每個人有關係嗎？今天，我們就請來專家，和我們一起來分析一下這個話題。

美債違約的後果？

首先我們來了解一下，美債違約會造成什麼後果？

「穆迪分析」（Moody’s Analytics）機構說，只要美債違約超過兩週，美國經濟就會快速、大幅走軟，就業機會將消失150萬個。要是違約久一些，比如持續到今年夏天，那後果就不是一個「慘」字能形容了，經濟會負增長，780萬個就業機會消失，借款利率飆高，失業率由目前的3.8%竄升到8%，股市崩盤，美國家庭財富將蒸發10萬億元。

那是個什麼概念呢？對此，我採訪了美國南卡羅萊納大學艾肯商學院的謝田教授，我們來聽一聽謝教授的看法。

記者：「謝教授，請問如果美債違約的話，會有什麼後果呢？

謝教授：這可不得了，這是難以想像。這等於說是金融界的一個大地震。因為美國的債務，政府的債呢被這個金融界人士都認為是，就是說零風險，zero risk。一種沒風險的債券。用這個來計算其它有價證券的價值，如果這個違約了呢，就意味著說美國政府的信用破產，那就是說美國政府還不出它的那個利息，還有可能還不了債務，還不了債務整個美元的債券市場啊，高達幾萬、幾十萬億的債券市場要崩塌了。然後下一步就會導致利率不得不飆升，利率飆升可能就不是現在的百分之幾，而是百分之十幾、幾十。然後呢，股票市場，債券市場，其它的全部都會跟著崩塌。基本上就是宣布、預告美元經濟，美國政府，美元經濟，美國社會可能都會陷入巨大的動蕩。這個是沒法想像的。

記者：那它對全球會產生什麼影響呢？

謝教授：如果說美債default（違約）的話，美國債券破產的話，金融出現危機的話，全世界各國都會，他們各國的央行，很多的財團呢，基金呀，資金呢，整個華爾街也好，香港金融市場、法蘭克福、東京、倫敦這些都會受到波及，因為這個美元債券是，這個實際上是廣泛持有，並且隨著美元債券垮掉的話，其它政府的債券也都要垮掉。然後股票市場也垮掉的話呢，基本上整個資本主義社會經濟，資本主義世界的經濟，都要受到拖累。

記者：那如果這種事情發生，全球的投資人有什麼避險的方式嗎？比如買黃金、歐元、日圓或者比特幣？

謝教授：這些歐洲央行也好，日本央行也好，各國的這些央行，他們都持有大量的美國債券的儲備貨幣，因為美債破產的話，美元可能信用也跟著破產，那全世界可能都在拋售美債，拋售的結果呢，那麼導致美元的進一步的貶值。然後美債的價格呢，美債貶值，然後，利率飆升。所以這個會帶動其它的歐洲股市、日本股市也都會受到波及，並且那些其它國家那些央行，他們都會因此出現巨大的虧空，這個是要波及全世界的。

謝教授：美元是當前這個，當代世界的基石，所以它也是一個避風港，這個避風港沒了呢，風暴來臨了呢，所有的船都要沉掉了。

提高美債上限 兩黨誰妥協？

這麼看來，美債違約的後果確實可怕。那美國債務上限到底是怎麼回事呢？

大家知道，1917年，當時的美國國會和政府達成一項法案，為防止美國政府超額發行債務，然後將債務爛攤子留給下一屆政府，因此國會首次規定了發行債務上限，由國會進行監管。當債務達到上限後，國會就會投票決定是否要調高債務上限，金額定在多少。

謝教授舉例說，就像我們用信用卡消費，根據收入等情況，信用卡會指定一個消費上限，比如2萬5千塊，一般亞裔美國人每個月都會結清帳單，這樣不用付利息，這是比較好的一種習慣。但有一些美國人，他每個月都會把2萬5千塊花光，他呢只還那個最低的還款數額，比如250塊。有一天，他想買一輛車，但這時他信用卡裡的錢不夠了，這就是說他的債務達到上限了，那麼他要怎麼辦呢？有3個辦法：一是在其它方面少花點錢，一是多掙點錢，還有一個方法就是打電話要求信用卡公司提升他的債務上限。

美國政府現在也面對著類似的情況。比如，美國政府沒錢了，不是減少政府支出，就是增加稅收，要麼就是要通過國會來提升債務上限，借更多的錢。

對於提高債務上限，兩黨都是同意的，但是有附帶條件，共和黨要求削減除了社會保障、醫療保險和軍隊之外的幾乎所有的支出，才能提高債務上限。而民主黨則希望對富人和大公司徵稅來擴大稅源。雙方的意見可謂是大相徑庭。

記者：那麼雙方會達成妥協嗎？

謝教授：雙方有一方必須妥協，或者是雙方都妥協一點，就是說，因為這個，先說為什麼不會發生？因為這個，如果真是美元這個債務違約了，就是美國財政部呢，不能夠還利息了，就是利息款呢，那這個事情不得了，這個事情就是說大到整個華爾街金融界、學術界、政界沒有人敢想像的事情。因為美國兩百年來呢，從來沒有違約過，美元之所以有美元的今天，美元債券，美國政府的信用之所以有今天，就是因為，兩百年來，雖然總統換了很多很多，但是從來沒有違約過。所以不敢，如果說是在某一個人的手裡邊，某個人對這個負有責任，讓它違約的話，那就是成了國家的罪人，歷史的罪人，所以這個應該是，我想拜登不敢，麥卡錫呀，拜登是肯定不敢，為什麼？因為他在白宮嘛，所以他是應該不敢讓它違約的。

記者：如果拜登最終妥協，那麼削減開支對美國人會有什麼影響嗎？

謝教授：削減開支，這就是他們談判的內容，就是從哪裡削減，削減多少，從那裡削減。應該有些東西他們是不敢削減的，不會動的。你比方social security（社保），他們是不可能去動，這個medical（醫療），Medicare（健保）也不去動啊，那其它的有一些，比方說我覺得那個民主黨的一些政府的很多支持這種LGBTIQ啊，新的那個政治正確啊，很多那些東西，是可以裁掉的，減掉的，而共和黨實際上真正那個target，真正目標指向的話，也就是那些就是說民主黨的那些左派激進的那些議程、社會議程。綠色能源哪，支持的一些同性、亂性的一些東西啊，或者支持的一些其它的一些國際化呀這些東西。

眼看著距離6月1日只剩不到6天，拜登和眾議院議長麥卡錫在5月22日再度舉行談判。雙方都同意減少赤字，但在具體作法上仍然存在分歧。麥卡錫指責民主黨政府揮霍無度，目前的花費已經遠超GDP的四分之一，國債的總額占GDP的124%。

美國政府舉債的速度越來越快、規模也越來越大。奧巴馬任內8年，國債增加大約8萬億美元；川普（特朗普）任內，因疫情紓困，4年花了8萬億美元；而拜登兩年多就花了7.4萬億美元。債務從20年前的6萬億，漲到現在的31萬億，增長率高達400%。

隨著美聯儲大幅加息，2022年聯邦財政的利息支出是4,750億美元，占GDP的1.9%。評級機構穆迪預計，到2025年，聯邦的利息支出將接近8,000億美元，規模超過國防支出，占GDP的比重達到近3%。

事實上，債務和赤字是非常嚴重的問題，不僅在美國，如今全世界都是如此。全球的債務水平現在達到了GDP的102%，這是有史以來的最高紀錄。美國7%的聯邦支出用於償還債務，而納稅人的錢用於加強經濟和改善人們生活水平所占比例卻越來越少。

我覺得，即使這次美債危機解除，上限被調高，但可能很快就要再次面臨上限問題，周而復始。其實，提高債務上限只是「拖延」，在沒有財政可持續性的情況下，僅僅默許債務上限的提高，將會給未來埋下更大的隱患。就彷彿一個身患重病的人，吃止痛片只能起到短暫的止痛效果，卻不能從根本上祛除疾病。所以，如果不能從根本上解決寅吃卯糧、透支未來GDP的問題，那麼，子孫後代就將承受這個沉重的債務負擔。

策劃：宇文銘 撰文：陳思雨 編輯：宇文銘 剪輯：曲歌 監製：陳思雨

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（責任編輯：李紅）