【新唐人2011年12月15日讯】(中央社记者田裕斌台北15日电)凯基投顾今天发表明年首季台股展望，预期台股低点将在明年首季出现，在宽松货币政策环境下，成长动能可望逐季增温，也将是明年进场最佳时点。
凯基投顾提醒，投资人明年可掌握 5大投资着眼点，包括电子代工大厂获利能力及股价评价的回升、市占快速扩张的软板产业、低价电子股风潮、半导体库存回补及中国内需市场先行者。
凯基投顾预估，台湾明年经济成长率(GDP年增率)为3.8%，成长幅度预期在第2季后逐季攀升，全年将呈现先低后高的经济成长曲线，且基于5大理由认为第1季将会是进场台股佳机。
首先，这次台股修正循环自今年初开始已经历10个月，累计下修幅度更高达32%，推估明年尚不致陷入衰退的前提下，预期企业获利于明年第1季再下修幅度开始趋于和缓，届时股市低点应不远。
其次，预估明年第1季半导体产业库存天数会进一步调整至70天以下，低于产业长期平均值，任何终端需求转强，都将导致供应链中库存回补动作。
加上台股成分中，超过7成都以出口为导向，在预期出口年增率可望于明年3至5月间见到低点下，推判台股指数将于第1季触底。
凯基投顾认为，过去10年台股股价净值比介于0.9至2.3倍区间，目前台股股价净值比已低于1.4倍，在预估明年总体获利有10%年成长率、股东权益报酬率仍有11%的水准来看，股价评价再大幅压缩空间已属有限。
此外，从2000年网路泡沫及2008年的次贷风波都历经2次库藏股实施的高峰期才回复成长轨道，第一次库藏股实施的前5个月都出现反弹，第2次库藏股的高峰期通常意味股市底部将逐渐成型，凯基投顾推测，今年8月库藏股实施高峰可能只是第一波修正，而明年第1季后买点将逐渐浮现。
凯基投顾提醒，投资人明年可掌握 5大投资着眼点，包括电子代工大厂获利能力及股价评价的回升、市占快速扩张的软板产业、低价电子股风潮、半导体库存回补及中国内需市场先行者。
凯基投顾预估，台湾明年经济成长率(GDP年增率)为3.8%，成长幅度预期在第2季后逐季攀升，全年将呈现先低后高的经济成长曲线，且基于5大理由认为第1季将会是进场台股佳机。
首先，这次台股修正循环自今年初开始已经历10个月，累计下修幅度更高达32%，推估明年尚不致陷入衰退的前提下，预期企业获利于明年第1季再下修幅度开始趋于和缓，届时股市低点应不远。
其次，预估明年第1季半导体产业库存天数会进一步调整至70天以下，低于产业长期平均值，任何终端需求转强，都将导致供应链中库存回补动作。
加上台股成分中，超过7成都以出口为导向，在预期出口年增率可望于明年3至5月间见到低点下，推判台股指数将于第1季触底。
凯基投顾认为，过去10年台股股价净值比介于0.9至2.3倍区间，目前台股股价净值比已低于1.4倍，在预估明年总体获利有10%年成长率、股东权益报酬率仍有11%的水准来看，股价评价再大幅压缩空间已属有限。
此外，从2000年网路泡沫及2008年的次贷风波都历经2次库藏股实施的高峰期才回复成长轨道，第一次库藏股实施的前5个月都出现反弹，第2次库藏股的高峰期通常意味股市底部将逐渐成型，凯基投顾推测，今年8月库藏股实施高峰可能只是第一波修正，而明年第1季后买点将逐渐浮现。
