我没钱，当然也不炒股，但身边经常泡在股市上的朋友，曾给我解释过“杠杆融资”炒股的事，听来挺神奇的，据说前一段牛市时，不少人靠这一杠杆很赚了一把，自然也牛逼的很，而现在这些朋友中，知足的见好就收的人不多，又赶上了熊市，不仅以前吃进肚子里的银子要吐出来，而且还吐了“血”，即，赔了本钱，于是，一肚子牢骚。他们怪罪政府监管不力，媒体误导，“羊群效应”拉动，上市企业高管减持，等等，但唯独没有责怪自己贪婪而盲从，所以，我想起一个比较形象的词，叫“踩高跷”炒股票，环顾周围，确有不少这样的人，既然没那么高的个头，非要“踩高跷”炒股，没有不跌倒的。
近期，中国股市又经历了过山车般的巨变，当李克强沾沾自喜地声称，中国改革的“红利”还未释放尽之时，股市三周暴跌1400点，一下子由“牛”变成了“熊”，李克强又一声令下，来一个“暴力救市”，因为本周已到了A股生死存亡的关键时刻，所庆幸的是，在周末的两天内，各监管机构、证券公司、私募等联合发起了救市总攻。有媒体质问：在吞下了12剂猛药后，A股你到底涨不涨？但笔者认为，由于中小散户是最多，最大的被套牢者，其中很多人脚下踩着“高跷”，一旦跌倒就会影响社会稳定，因此，不得不政府救市，但这样的行政干预市场，总不是长远之计吧，何况“救市”过后遗留问题太多，太深，可能真的会导致经济崩盘。
因此，还是有必要把利用杠杆的作用，“踩高跷”般地炒股的风险告诉每一个股民，国内媒体报道说，所谓“杠杆”，其实说白了就是借钱炒股。有国家允许的融资融券模式，也有擦边的“伞形信托”、“场外配资”等方式。以场外配资为例，所谓“加杠杆”，就比如说拿出100万自有资金，交给配资机构作为保证金，如果是1配3的杠杆，那么配资机构就会借给你300万，加上100万保证金共400万都可以用来炒股。如果赚了，收益当然比100万本金时来得要高，而且都归自己，配资机构只收取利息；但如果亏了，就会被配资机构强制平仓。1配3的强制平仓线是0.84，即如果400万资金价值只剩下400万X0.84即336万，这部分股票就会被强制卖出，配资机构收回300万借款以及利息，自己只剩下30多万。亏损的比例要大大高于股票跌的比例，这就是“杠杆”的高风险。
据我所知，参与炒股的群众中，有不少人是这么运作的，有的即使没从配资公司借钱，也是在千方百计地“踩高跷”：有的和亲朋好友借钱，有的把自住的房产抵押贷款，有的把养老金也彻底搭上，总之，由官媒对股市红利的鼓吹，编织了彩色的肥皂泡，闪动在股民眼前，好像只要入市就赚钱，于是，不计后果，不计血本，千军万马俱操盘，真的把股市当赌场要不顾死活“赌”一把，而且，参与炒股的人数过亿，连河南乡下都出现了“炒股村”，城市广场“跳舞大妈”也挤进炒股的行列，难怪李克强惊恐不安地要各级干部“挤奶救市”。因为经济搞垮了，他首先得辞职下台。
官媒的报道说，7月5日晚间，证监会发布公告称，央行将给予证金公司流动性支持。为了维护股票市场稳定，中国证监会决定，充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模，增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。这是什么意思呢？就是要用纳税人的钱，把“命”存在银行里的那些没炒股，或没“踩高跷”人的钱，去救那些不理性的人的命，这合理吗？无疑地，政府手里有权，可以用强制手段干预经济，调动一切力量，高效地进场救市，尤其是，中国人民银行可以协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持，决定性的一击，“意味着理论上有无限的弹药。市场止跌是必然的。”但是，短暂的“救市”之后会怎样？股民们看清了政府的“底牌”，反正入市后出了问题，当官的怕乱不能不管，我还可以照旧踩着“高跷”炒股，赚钱归自己，赔了找政府，那么，何时股民脚下的“高跷”会撤下？
我不是股民，不是股票分析师，但我忧虑这样几个问题：首先，股市由“牛”猛地转变为“熊”，原因找准了吗？我昨天几乎寻找了所有的网路答案，有的归因于摩根士坦利等资本大鳄投机恶意做空，有的归责于上市企业高管舞弊减持，有的归咎于浙江炒股团或场外配资，等等，证监会研究好了吗？中国股市真的到了不救市即崩盘的地步吗？我不能回答，但我预料，其次，救市之后，不仅“踩高跷”的人还会继续踩下去，而且，银行因为把钱转入股市而资金紧张，再加印炒票，造成通货膨胀，房市将进一步暴跌，经济将萎缩不振，食品价格上涨，人心进一步躁动，又引起整个社会的普遍不满，这一隐患与反腐造成的基层官员消极怠工合并，使群体性事件不绝如缕，中国进入多事之秋。
我从媒体上看过这样一张照片：一位头发花白，散乱的长者站在股盘荧屏字幕前，拿起一穗苞米啃起来，满脸愁容，呲牙咧嘴的，显然，他一点也不富裕，很可能也是“踩高跷”买股票，把致富的梦想全部寄托在此处，假如官媒不是被政府强有力地操控，只有一种官员喜欢的言辞；假如言论人士，维权人士可以免于恐惧经常地警示股民，把入市的风险早一些，多一点告诉人们；假如有更多的人，不是顺从或屈从李克强的“红利说”，而是与其“唱反调”，“打擂台”；假如银行更多地给生产性企业输血而不是给证劵公司加能；假如反腐监管的利剑，及时高悬在上市企业高管的头上；假如司法是独立的，公正的，公平的；假如政府加快政改，使国民由“一切向钱看”转为关爱更多的政治，文化，宗教等领域；假如放开宗教信仰，让人民知道生命的有限性，更清醒地热爱生命而不是货币，总之，从根本上改变社会，那么，股市就会回归应有的生意场的平稳。
毫无疑问，这次的股市，由于众多人“踩高跷”的特点，而孕育着巨大的政治风险，这与2007年的A股泡沫情景不同，那时，基本无“杠杆融资”，而如今，杠杆已经把很多中国人玩得旋晕。可能中南海高层也预知以上的隐忧，不得不妥协，眼下的股市危机必须度过，李克强这样做也是被逼无奈。与中国银行输血一样，中央汇金公司5日晚间公告，已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。同时，50亿规模以上再融资项目已被叫停，21家券商出资1200亿购蓝筹ETF。
传周一11点前到位，等等，如此之大的力度中国历史上仅见，其它国家也未有，那么，结果会怎么样呢？会不会把股民从“高跷”上救下来，随后更多人找到新的“跷棍”，更可怕的是，整个国家的经济也踩在“跷板”上而艰难跋涉，但愿我是杞人忧天，“门外汉”乱弹琴，还是“李克强经济学”牛逼。
2015年7月5日于多伦多大学
（文章只代表特约评论员个人的立场和观点）
文章来源：自由亚洲电台
近期，中国股市又经历了过山车般的巨变，当李克强沾沾自喜地声称，中国改革的“红利”还未释放尽之时，股市三周暴跌1400点，一下子由“牛”变成了“熊”，李克强又一声令下，来一个“暴力救市”，因为本周已到了A股生死存亡的关键时刻，所庆幸的是，在周末的两天内，各监管机构、证券公司、私募等联合发起了救市总攻。有媒体质问：在吞下了12剂猛药后，A股你到底涨不涨？但笔者认为，由于中小散户是最多，最大的被套牢者，其中很多人脚下踩着“高跷”，一旦跌倒就会影响社会稳定，因此，不得不政府救市，但这样的行政干预市场，总不是长远之计吧，何况“救市”过后遗留问题太多，太深，可能真的会导致经济崩盘。
因此，还是有必要把利用杠杆的作用，“踩高跷”般地炒股的风险告诉每一个股民，国内媒体报道说，所谓“杠杆”，其实说白了就是借钱炒股。有国家允许的融资融券模式，也有擦边的“伞形信托”、“场外配资”等方式。以场外配资为例，所谓“加杠杆”，就比如说拿出100万自有资金，交给配资机构作为保证金，如果是1配3的杠杆，那么配资机构就会借给你300万，加上100万保证金共400万都可以用来炒股。如果赚了，收益当然比100万本金时来得要高，而且都归自己，配资机构只收取利息；但如果亏了，就会被配资机构强制平仓。1配3的强制平仓线是0.84，即如果400万资金价值只剩下400万X0.84即336万，这部分股票就会被强制卖出，配资机构收回300万借款以及利息，自己只剩下30多万。亏损的比例要大大高于股票跌的比例，这就是“杠杆”的高风险。
据我所知，参与炒股的群众中，有不少人是这么运作的，有的即使没从配资公司借钱，也是在千方百计地“踩高跷”：有的和亲朋好友借钱，有的把自住的房产抵押贷款，有的把养老金也彻底搭上，总之，由官媒对股市红利的鼓吹，编织了彩色的肥皂泡，闪动在股民眼前，好像只要入市就赚钱，于是，不计后果，不计血本，千军万马俱操盘，真的把股市当赌场要不顾死活“赌”一把，而且，参与炒股的人数过亿，连河南乡下都出现了“炒股村”，城市广场“跳舞大妈”也挤进炒股的行列，难怪李克强惊恐不安地要各级干部“挤奶救市”。因为经济搞垮了，他首先得辞职下台。
官媒的报道说，7月5日晚间，证监会发布公告称，央行将给予证金公司流动性支持。为了维护股票市场稳定，中国证监会决定，充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模，增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。这是什么意思呢？就是要用纳税人的钱，把“命”存在银行里的那些没炒股，或没“踩高跷”人的钱，去救那些不理性的人的命，这合理吗？无疑地，政府手里有权，可以用强制手段干预经济，调动一切力量，高效地进场救市，尤其是，中国人民银行可以协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持，决定性的一击，“意味着理论上有无限的弹药。市场止跌是必然的。”但是，短暂的“救市”之后会怎样？股民们看清了政府的“底牌”，反正入市后出了问题，当官的怕乱不能不管，我还可以照旧踩着“高跷”炒股，赚钱归自己，赔了找政府，那么，何时股民脚下的“高跷”会撤下？
我不是股民，不是股票分析师，但我忧虑这样几个问题：首先，股市由“牛”猛地转变为“熊”，原因找准了吗？我昨天几乎寻找了所有的网路答案，有的归因于摩根士坦利等资本大鳄投机恶意做空，有的归责于上市企业高管舞弊减持，有的归咎于浙江炒股团或场外配资，等等，证监会研究好了吗？中国股市真的到了不救市即崩盘的地步吗？我不能回答，但我预料，其次，救市之后，不仅“踩高跷”的人还会继续踩下去，而且，银行因为把钱转入股市而资金紧张，再加印炒票，造成通货膨胀，房市将进一步暴跌，经济将萎缩不振，食品价格上涨，人心进一步躁动，又引起整个社会的普遍不满，这一隐患与反腐造成的基层官员消极怠工合并，使群体性事件不绝如缕，中国进入多事之秋。
我从媒体上看过这样一张照片：一位头发花白，散乱的长者站在股盘荧屏字幕前，拿起一穗苞米啃起来，满脸愁容，呲牙咧嘴的，显然，他一点也不富裕，很可能也是“踩高跷”买股票，把致富的梦想全部寄托在此处，假如官媒不是被政府强有力地操控，只有一种官员喜欢的言辞；假如言论人士，维权人士可以免于恐惧经常地警示股民，把入市的风险早一些，多一点告诉人们；假如有更多的人，不是顺从或屈从李克强的“红利说”，而是与其“唱反调”，“打擂台”；假如银行更多地给生产性企业输血而不是给证劵公司加能；假如反腐监管的利剑，及时高悬在上市企业高管的头上；假如司法是独立的，公正的，公平的；假如政府加快政改，使国民由“一切向钱看”转为关爱更多的政治，文化，宗教等领域；假如放开宗教信仰，让人民知道生命的有限性，更清醒地热爱生命而不是货币，总之，从根本上改变社会，那么，股市就会回归应有的生意场的平稳。
毫无疑问，这次的股市，由于众多人“踩高跷”的特点，而孕育着巨大的政治风险，这与2007年的A股泡沫情景不同，那时，基本无“杠杆融资”，而如今，杠杆已经把很多中国人玩得旋晕。可能中南海高层也预知以上的隐忧，不得不妥协，眼下的股市危机必须度过，李克强这样做也是被逼无奈。与中国银行输血一样，中央汇金公司5日晚间公告，已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。同时，50亿规模以上再融资项目已被叫停，21家券商出资1200亿购蓝筹ETF。
传周一11点前到位，等等，如此之大的力度中国历史上仅见，其它国家也未有，那么，结果会怎么样呢？会不会把股民从“高跷”上救下来，随后更多人找到新的“跷棍”，更可怕的是，整个国家的经济也踩在“跷板”上而艰难跋涉，但愿我是杞人忧天，“门外汉”乱弹琴，还是“李克强经济学”牛逼。
2015年7月5日于多伦多大学
（文章只代表特约评论员个人的立场和观点）
文章来源：自由亚洲电台
