【新唐人北京时间2022年03月15日讯】中国镍业巨头3月7日和8日在伦敦金属交易所（LME）经历像坐了趟过山车，青山控股（Tsingshan Holding Group）套期保值20万吨镍空单成自设“天坑”——出现到交货日却交不出货的风险。
LME在8日宣布暂停当日镍交易，同时取消8日凌晨0点后的所有镍交易，推迟原定于3月9日交割所有现货镍合约交割——在剧情最关键时段，挂上停演牌。LME随后每日发布通知，结果是暂停8日至11日的所有镍交易。
这是自1985年来，LME首次暂停一种金属交易。专家指，LME暂停交易，市场传是中共“国家粮食和物质储备局”出手交涉的结果。
剧情翻转 如何解读？
3月7日和8日，LME的镍价最高涨幅达247%。青山控股20万吨镍空单如不能如期交割，或遭受高达约80亿美元损失。英国矿业公司钨西公共有限公司（Tungsten West Ltd）执行副主席汤普森（Mark Thompson）3月8日发推文，更是推测青山控股帐面亏损是120亿美元。 然而3月9日晚间，青山控股宣称，用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。大纪元记者于3月11日采访北美私人投资顾问、中国问题专家Mike Sun。他认为，LME暂停交易，市场传是中共“国家粮食和物质储备局”出手交涉的结果。
Mike Sun同时提到，这件震惊全球金融市场的交易，还涉金属交易和期货的一些基本规矩，新信息正在浮现中，背后真相正逐步揭开。
青山控股的失误
青山控股的全称是青山控股集团有限公司，是家中国民营企业，总部位于浙江省温州市，起步于上世纪80年代，在2003年6月注册为青山控股。青山控股于2009年10月首次投资印尼，开发在印尼境内的红土镍矿，并修建工业园基地，在印尼完成开矿、加工到制成镍铁的所有流程。青山控股的镍产能是每年30万吨镍当量镍铁，此外不锈钢粗钢产能是1,000万吨。青山控股进入财富世界500强企业后，从2019年的361位逐年晋升，2021年升至279位。在中国企业500强中，青山控股排名第80位；中国民营企业500强中，排名第14位。
欧洲市场镍主要来自俄罗斯，受俄乌战争影响，俄罗斯出口受限制，引欧洲原材料市场价格大幅波动。3月7日，LME的镍板价格飙升66%，青山控股以每吨2.1万美元价格做套期保值（hedging）。套期保值是期货术语，指经营者通过期货合约为现货市场的交易锁定成本和交易行为。
中共官媒评论说“此次青山控股操作和仓位其实都没问题”。考虑青山控股在印尼有基地，现货成本不到1万美元，现货市场有利可图，在估计未来镍价格会下跌情况下，青山控股做空期货市场，典型套期保值。
Mike Sun分析，青山控股犯了个错误，把放空仓单合约量设置到20万吨，量太大了，这是它比较冒进的地方。而LME镍现货库存中，瑞士嘉能可（Glencor）持有一半左右，所以嘉能敢赌青山控股不可能交出20万吨镍，买下了这个期单。
期货交割时，青山控股要交出20万吨镍，但实际青山控股靠自己交不出20万吨镍。
青山控股产品是镍铁。镍主要用途是制造不锈钢，镍铁是镍矿和不锈钢之间的中间产品。青山控股的镍产能是每年30万吨镍当量镍铁。青山控股生产的高冰镍（镍含量约55-65%）含杂质，纯度不够，不在LME的交易之列。LME交易用的镍板是纯度不低于99.8%的纯镍。
如今镍价已飙涨，为交货，青山控股就将不得不高价买入镍板，然后以合约价卖出，导致巨额亏损。
青山控股也可选择违约，那么不仅保证金要被没收，还要支付大笔的罚金。LME期货贸易的保证金按每6吨来计算，每6吨称为“一手”，20万吨有33,333手，因此仅保证金就数额巨大，并且保证金跟着价格走，镍价飙涨，保证金也水涨船高。
中共抢控海外资源
多家中国媒体未经证实的报导披露了嘉能可为什么要赌上一把——交不出20万吨的镍没关系，用青山控股在印尼红土镍矿的60%股份来抵。Mike Sun说：“无风不起浪，这些市场消息有很大的可信度。”“60%镍矿股份不是小事，大到什么程度？大到LME都停止交易了，而停止交易实际上就是想毁约。钱损失还次要，这相当于把矿山卖给别人了。”
中国媒体报导称，青山控管董事长项光达事发后曾表示，已向中国政府有关部门报告这件事情，中共当局很重视。Mike Sun认为，这释放的信号是中共要出面了。果不其然，马上就传出中共国家物资储备局（国储局）要出手了。
“国储局出手，不想看中国企业巨亏，更重要的是不想把好不容易在海外弄到的镍资源让别人拿走。”
公开信息显示，中国只有国储局能拿出20万吨镍。曾有市场消息称，中国最大纯镍企业金川集团在帮青山控股凑货。之后金川集团表示，自己一年产量才10万吨，到哪给青山控股去凑货？3月11日，金川集团澄清称，未参与本次市场异动利益相关方的任何行动。
Mike Sun说，中国只有中共国储局有这个能力。嘉能集团可能确实是算好青山控股拿不出20万吨镍，但没想到中共国储局会出手。“这等于是举国之力去对付一家公司，这怎么能比呢？”
“中共国储局也藉机释放信号：告诉你们，不要和中共对抗——中国企业在国际交易，后面都有中共支持。”Mike Sun说。
LME信誉会受损吗？
香港交易所在2012年已收购位于伦敦的LME。当时收购价格20亿美元，高出LME市值好几倍，被视为“让英国人难以拒绝”。除业内人士外，很多人并不了解LME归港交所的信息。港交所归香港政府所有，所以LME背后实际控制者就是中共。Mike Sun认为有两点值得关注：第一，LME叫停交易是否符合规矩。港交所原行政总裁李小加3月10日称，这次是恰逢清算所启动相应机制取消交易，但并未披露“相应机制”具体内容或含义。目前也有青山控股涉嫌为俄罗斯出货说法，到底实情是什么，还需时间观察。
如LME不能做出合理解释，Mike Sun认为这将有损LME信誉，而信誉在金融市场非常重要。
第二，3月8日当天所有交易不算数，是否合理。暂停LME和取消交易就相当于成“场上解决不了的问题，场下解决”。
嘉能可集团一直否认自己与此事有关，说自己不是那个逼仓的金融大鳄。
Mike Sun说：“网民和股民都不傻，虽嘉能可一再否认，看看嘉能可股价就知道了。嘉能可同时在英国和香港上市，这几天它的股价大涨。股市是最敏感的，所以必是嘉能可无疑。嘉能可是被中共的钱封口了，因此坚决否认，但大家不会相信的。”
“物以稀为贵”是市场规律，如今市场多20万吨库存，镍价下跌恐难免。镍市场价格已有变动，3月10日，金川集团已大幅下调镍出厂价，降低了15%。而受镍现货价格下跌等因素影响，沪镍期货全天全线下跌，主力合约跌幅为17%，全天封于跌停板。
（转自大纪元/责任编辑：叶萍）
