2025年01月17日秦鵬政經觀察

【秦鵬觀察】萬科CEO被抓習直追毛衰退紀錄

【新唐人北京時間2025年01月17日訊】觀眾朋友們，大家好，歡迎收看《秦鵬觀察》。

今天焦點：中國地產大哥大萬科終於要走到它的生命盡頭，首席執行官祝九勝被抓，萬科面臨被政府接管。這不僅僅是一個企業的倒下，更是一個時代的結束：無數人狂熱的紅色信仰將宣告徹底完結。

中國經濟整體前景如何？彭博社引述諸多頂級經濟學家的預判：中國正面臨毛澤東時代以來最長的通貨緊縮周期。

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CEO被抓公司面臨接管萬科為何活不下去了？

2025年1月16日，中國大陸媒體經濟觀察網從多個信源獲悉，深圳相關工作專班已全面介入萬科，萬科公司或將面臨接管改組。同一天，萬科總裁、執行長祝九勝被公安機關帶走。祝九勝於2012年加入萬科，長期執掌資金管理部門，在萬科的資金調度以及事業合夥人持股平台「盈安合夥」中起著舉足輕重的作用。2018年初，祝九勝升任萬科總裁、執行長。

業內人士分析，祝九勝被抓，意味著萬科的真實債務規模和嚴重程度遠超想像。而整個中國房地產行業有一個潛規則，在各地開發項目的時候，都會引入大量的合作夥伴，表面上是股東形式介入，讓總公司的資產負債表看起來很漂亮，但往往是明股實債，真實的總債務負擔遠遠大於公開宣布的。就像破產的恆大，爆雷前1萬多億負債，爆雷後很快飆升到2萬多億。

當然，1月17日凌晨，消息看似大反轉，財聯社報導稱祝九勝更新朋友圈，記者成功撥通了其電話，並與其進行了短暫交流。但是呢，懂的人都懂，這是「闢謠式露面」，因為萬科CEO抓或者不抓，最多是當局要不要找一隻替罪羊的問題，真正的原因，一定是萬科本身終於活不下去了，才會傳出被深圳政府接管的消息。萬科的最終結局，極有可能像當初的恆大一樣，闢謠再闢謠，最終崩盤。

3年多前的2021年12月，黨媒報導，應恆大地產集團有限公司請求，廣東省政府同意向恆大地產集團派出工作小組，督促推進企業風險處置工作，督促切實加強內控管理，維護正常經營。結果，大家都知道了。

萬科終結，超乎很多人的想像，但是金融圈和房地產圈的人並不感到意外。因為，一年多來，萬科就傳出了各種利空消息。

比如，2023年11月，世界評級公司穆迪將萬科評級下調為投資最低評級「Baa3」，不到半年後的2024年3月，降為「Ba1」垃圾級，並警告說可能進一步下調萬科的信用評級。市場震驚。但圈內人士透露，就這，也是看了中共政府的面子。

2024年3月初，市場傳言萬科董事長鬱亮帶高階主管團隊前往北京，與以保險公司為主的貸款機構商談上百億的非標債務延期，被拒絕。

就在穆迪宣布的前一天，路透社報導稱，中共國務院正協調支持萬科的工作，要求銀行確保萬科融資，保險公司要延長債務期限，並保證公募債券還款。

顯然，中共當局並不想讓萬科爆雷，所以，後來就介入了。

但是，此時的萬科已經背負了太重的負擔，漸漸扛不住了。

2024年1月，萬科被自己合作10多年的夥伴煙台市一家企業實名舉報偷稅上千億。鬧得滿城風雨。事情當然不是萬科違法這麼簡單，背後一定是利益：眼看盛宴要終結，一向財大氣粗的萬科自顧不暇，開始剋扣夥伴該拿的錢，於是雙方終於打破了頭，也撕破了臉。

在穆迪調降萬科債信評等之後，市場又有消息傳出，工行牽頭，聯合6家國有銀行和6家股份制銀行，正為萬科籌措最高額800億人民幣的銀團貸款，以應對未來到期的公開市場債券償付。但實際上，這大筆的錢並沒有到來。據標普估計，自2024年4月到6月中旬，萬科從多家銀行，獲得總額約為390億人民幣的新增借款和未提取的授信額度，而截至2024年3月底，萬科的短期債務已高達791億元。而為了那些新增貸款，萬科抵押上了手裡可以抵押的優質資產，再多，沒有了。

同期，萬科的大股東也加入到搶救萬科行動當中。2024年4月30日，萬科旗下中金印力消費REIT在深交所上市，發行規模32.6億元，其中深圳地鐵作為初始戰略投資人，認購份額近30%，金額約10億元。2024年5月27日，深圳地鐵集團以22.35億的價格，接手了萬科手上的一塊土地。

這一番搶救，卻讓圈內人坐實了消息：萬科危機的爆發已經不可避免。因為，幾十億、上百億的錢，在一般人眼裡是一個龐大的數字，但是在負債上萬億的萬科這邊，只是一場小小的毛毛雨。何況，就這點錢，萬科都得靠抵押或變賣優質資產籌錢，萬科的真實底色已經可見一斑。

時間到了2024年12月，關於萬科的噩耗再次傳來。一個是萬科瘋狂地找債權人談展期，但是債權人都沒同意，相反談完之後，消息洩漏，萬科的美元債暴跌。另一個消息，是同期，萬科官宣在廣州南站拿地28.8億元，看似又要大幹一場。但是，媒體披露，實際這是萬科很多年前就拿下的商辦用地，廣州政府給它轉了用途而已，萬科實際上並沒有出錢。而當一個企業只能靠這點化妝的好消息來撐起門面的時候，結局已經可以預見了。

但是，太多人都不希望萬科倒下。因為，萬科是否爆雷或破產，不是一個企業這麼簡單：第一，它不是恆大或碧桂園那樣的私營企業，而是一家地地道道的國企。它的最大股東是深圳市地鐵集團有限公司，屬於深圳的地方國企業。大型國企倒下，會引發太多人聯想。第二，萬科是中國房地產行業的績優生，長期的前三強，就像有人說的「科代表都不及格了，那已經不是學生的問題，是考卷的問題，是老師的問題」。第三，去年年底，中共政治局和住建部先後開會定調，2025年中國房地產市場要「止跌回穩」，如果萬科都倒下了，那豈不是狠狠地打了中共政治局一記耳光？

所以，有經濟學人喊出「萬科不能爆雷，爆了信仰就破滅了」。實際上，這也是中共當局的心聲，為了保黨的顏面，中共不想、也不敢讓萬科垮掉。

中共紅色信仰的崩塌

但是，古往今來，我們知道的一個真理是，人是無法逆轉歷史規律、科學規律，或者經濟規律的。也許可以稍微推延，但是該來的總會要來。大家看兩組數據，第一組，是萬科本身的，2024年同期，萬科營業收入下降30%以上；第二組，據大陸房地產專業資訊機構克而瑞的數據，中國百強房企銷售額合計4.2兆元，年減30.3%。也就是說，漸漸死去的不僅僅是萬科，還有整個房地產大行業。在銷售斷崖式下跌的大背景下，杯水車薪，救不了萬科。

萬科走到今天，其實有很深的宿命：曾幾何時，萬科高喊著要「活下去」，但隨後並沒有收縮規模，反爾瘋狂地拿地，2018-2021年在中國百強房企中，它的拿地規模有三年位居全國第一，一年屈居全國第二。為什麼這麼瘋狂？只因為2016年後，中共當局推出了漲價去庫存的房地產新政，中國的房價再一次瘋狂上漲、下滑的房地產再一次飆升，萬科當然以為，跟隨中共豪賭不會有錯。

在後來的二個關鍵時刻，萬科再次踏錯了腳步：2021年，恆大爆雷，中國房地產大轉折，但是2022年和2023年，萬科依然豪擲900多億拿地，背後的原因，是萬科和身後的中共當局相信，它們可以依靠普通民眾的國企信仰，逆風而上，搶占市場，它們也可以完成疫情之後的強勁復甦。它們的豪賭，看起來一度還真的要贏了，2022年，萬科的銷售收入一度達到了5000多億的新高點，2023年，依然高達4657億元。

但是，最終，它們還是都敗了。不是敗在了經理人團隊，萬科的職業經理人跟隨黨唱響中國經濟光明論不能說有錯，它們的失敗，是敗在了一系列虛幻的紅色信仰上：房地產信仰、黨的政策信仰、國企信仰，以及狂妄地以為中國民眾會一直聽信中共的美好宣傳，一直會拿錢來替它們的宣傳買單……

所以，我說萬科敗得不冤。它的倒下，也是中共紅色信仰的崩塌。

中國面臨毛時代以來最長緊縮中南海幾分功過？

我們再來談一下中國整體的經濟形勢。有這樣幾個重大消息值得關註：

第一個大消息，是被川普（特朗普）提名為國務卿的盧比奧，在週三的參議院任命聽證會上痛斥中共以犧牲美國為代價，以欺騙的方式獲得了所有好處。他說：「它們透過鎮壓、撒謊、欺騙、駭客攻擊和偷竊手段，獲得了全球超級大國的地位。它們這樣做，是以犧牲我們和它們自己國家人民的利益為代價的。」

盧比奧還說：「如果我們美國，繼續沿著現在的產業外包的全球化道路，走下去，不出10年，我們美國人日常生活中，幾乎所有重要的東西，都將取決於中國是否允許讓我們擁有。從降血壓藥，到我們能看什麼電影，以及在過程中的一切。」

這段話非常、非常重要，為什麼？因為這意味著：1. 川普的高額關稅不可能避免，以此強制美國重要產業轉移回美國或者友好國家；2. 美國對中共的各方面打壓力度一定會大大加強；3. 美國會和中國人民站在一起，制裁中共的人權犯罪。

第二個重大消息，是中共和西方的貿易摩擦日益激烈。週四，中共宣布對美國成熟製程芯片展開反補貼調查，並對來自美國、歐盟、日本和台灣的工業塑膠徵收反傾銷臨時關稅。而歐盟，當天宣布對中國赤藻醣醇加徵反傾銷關稅。

這個消息，也有三個看點：1. 我看新聞可能和很多人不一樣，每次西方祭起制裁大棒之後，我最關心的是中共如何反應，中共如果報復，我就放心了；2. 中共的報復發生在川普上任之前，按照川普性格，大家都知道這意味著什麼；3. 歐洲和中共的戰火燃起，這意味著美歐強強聯手制裁中共的日子更近了。

其中，最值得關注的是成熟芯片，它與為人工智慧提供動力的尖端芯片不同，成熟製程芯片主要用於家用電器、汽車和通訊系統，成本更低，製造更容易。中共對美國的反調查和報復，必然會引發川普上任後，對中共成熟芯片行業進一步打壓。我們很快會看到14納米以上的設備和材料、技術禁運。

第三個，是彭博社報導稱，貿易戰將至，中國或將遭遇毛澤東時代以來最長通貨緊縮。報導稱，大多數經濟學家表示，中共週五公布的官方數據將顯示，通貨緊縮將持續。包括摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）和花旗銀行（Citigroup Inc.）在內的一些最大的華爾街銀行預測，這種情況將持續到2025年。而這是第三年持續經濟通縮。

毛澤東時代，最長的經濟緊縮，發生在他發起的大躍進時期，當時讓中國陷入緊縮，並造成了經濟衰退。