【秦鵬觀察】黃金和美股票債券 哪些值得投資？

今天焦點：川普新政，帶來了很多震盪和迷茫。黃金上漲，值得買入嗎？

如何從投資角度看川普的大棒和改革，未來趨勢怎樣？有哪些資產值得投資？

做這一期特別節目，是因為有朋友問我關於美元和黃金的投資問題，加上最近川普團隊和美國媒體釋放的信號比較矛盾、混亂，所以，我想跟大家做一些分享。

看透大勢保持定力 未來4年世界財富密碼：川普

美國總統川普，最近二十多天，攪動了一個又一個市場。黃金近期更是屢創新高，到本週一（2月10日），正式突破了2900美元/盎司，這讓一些朋友著急了，有人就問我，美元會不會貶值，要不要買一些黃金？

首先，你當然可以買，前幾天做世界趨勢和「錢」景預測的時候，我說過，今年世界會比較動盪，這會讓黃金更受投資者關注，作為一種避險工具。

其中，川普頻頻用關稅威脅各國，更加劇了全球經濟成長的不確定性、貿易戰和高通膨預期，今年以來，金價已創下第七次歷史新高。

其次，對黃金價格，大家未來需要注意三點，1、價格上限，花旗、高盛、摩根大通等國際投行，普遍看好金價將衝破3,000美元大關。2、2025年，全球央行需求仍然是主要推動力量。按世界黃金協會的數據，2024年全球央行購金總量達到1045噸，特別是四季度央行購金量大幅增加至333噸。3、金價可能出現短期回調。高盛警告，如果關稅不確定性消退，金價恐將出現戰術性回調。高盛認為，當前美國政策變數升高，加上央行與投資者對沖需求，確實為黃金提供上行動能，但若市場風險趨於穩定，金價可能短線回落。

再次，關於黃金的投資策略，建議散戶注意個人投資組合當中的比例。傳統建議是，黃金在投資組合中不應超過5%到10%，具體取決於個人的風險偏好。

另外的投資，大家應該選擇什麼呢？一些有增長價值的公司。例如，股神巴菲特就不喜歡黃金，他的主要理由是黃金不產生價值：你拿到一盎司黃金，最後還是一盎司黃金。他認為，黃金與公司股票及債券不同，不會產生利息或股息，與此同時，持有黃金還需要成本，包括保管費用和可能的交易成本。

另外，很多人不知道，和價值數十萬億美元的股票市場相比，流通中的黃金總價值要小得多，這就導致金價實際有可能被操縱。歷史上，德意志銀行和摩根大通，都曾經因為操縱金價的醜聞，並因此被罰款。

我這個視頻的對象，主要針對穩健投資者，所以，我建議要像巴菲特老先生那樣，看準世界大趨勢，做中長期價值投資。有一句話很對，「選對了風口，豬都能起飛」。其實，巴菲特過去幾十年成功的核心祕訣，就是會看風口，然後堅定地長期持有。比如，他「無限期」持有美國運通和可口可樂股票，重金布局日本商社，以及主要資產一直布局在美國市場。

從全球範圍看，川普2.0的美國，依然是投資的黃金之地。這由幾個重要因素決定：第一，美國的經濟規模和強大的金融市場，依然沒有力量可以撼動；第二，歐洲太左，自毀長城，在失去了互聯網時代之後，在新一輪世界調整中，歐洲也遠遠落後於美國；第三、川普的新政策，包括為減稅、放鬆企業管制，以馬斯克的政府效率部為政府瘦身，都會大大提高美國政府和企業活力，為美國進入「黃金時代」打下基礎；第四，川普的能源自主戰略，會降低能源價格、降低通貨膨脹，有利於提振美國製造，還會推動全球影響力從OPEC+向美國轉移。第五，川普高度重視科技創新，包括登月計劃、登陸火星、把美國打造成數字貨幣和人工智能AI之都，以及發展美國版「鐵穹」，都將再創美國科技輝煌。

目前，主要經濟學家都擔心川普的減稅和關稅，會導致通貨膨脹，我認為沒有道理：短期內或有波動，但由川普致力於降低油價和大規模削減政府開支，美國極可能在2026財年實現財政收支平衡，這樣美國不會出現通貨膨脹。

股市和債市 哪些優質低風險產品值得投資？

既然大勢如此，那麼，在美國金融市場，有哪些可以投資呢？我個人重點推薦關注這幾類較低風險的產品：

第一，和川普新政策有關的ETF：

1、能源領域：鑒於川普對化石燃料的支持，如放鬆環境規制和推動能源獨立，普遍認為能源行業會因此受益。

有兩隻ETF值得關注，包括：能源精選行業SPDR，也叫XLE（Energy Select Sector SPDR），它覆蓋了廣泛的能源公司；還有先鋒能源ETF，Vanguard Energy ETF（VDE），它主要投資於與石油和天然氣相關的公司。

由於油價會隨著川普新政降低，做空油價的基金也會隨之收益。有一隻兩倍做空油價的ETF值得關注，叫超短期彭博原油，英文縮寫SCO，全稱UltraShort Bloomberg Crude Oil（SCO）。

2、金融領域：川普去管制和企業減稅，都可能促進金融部門增長。

值得關注的有2隻基金，包括：先鋒金融ETF即VFH，Vanguard Financials ETF（VFH），它主要投資於銀行、保險和金融服務等公司；還有SPDR S&P Bank ETF（KBE）叫KBE，SPDR S&P Bank ETF（KBE），它專門針對銀行業。

3、小盤股，小型公司通常從減稅和去管制中受益更多，因為它們對政策更敏感。

值得關注的2隻基金，包括羅素2000 IWM，iShares Russell 2000 ETF（IWM），它追蹤Russell 2000指數，代表了美國小型股票。還有，先鋒小型公司VB，Vanguard Small-Cap ETF（VB）。

4、製造業和工業：川普對製造業回流的重視，一些相關的公司會隨之收益。

值得關注的ETF包括，美國回流基金RSHO，Tema American Reshoring ETF（RSHO），它專注於從製造業回流中受益的公司。還有，SPDR標普能源精選（SXLE），這個基金雖然主要是能源，但也包含一些與工業和製造相關的公司，可能會從能源政策和製造業回流中雙重受益，其英文名SPDR S&P US Energy Select Sector UCITS ETF（SXLE）。

5、加密貨幣，川普對加密貨幣的友好態度，可能提振相關股票和ETF。

值得關注的有：CRPT，專注於加密貨幣和數字經濟相關的公司，英文名First Trust SkyBridge Crypto Industry&Digital Economy ETF（CRPT）。還有IBIT，它是直接投資比特幣的ETF，英文名iShares Bitcoin Trust（IBIT）。

第二，長期看好美國的投資策略：

對於風險偏好低的朋友來說，投資代表美國長期增長的指數，是一個很好的策略。美國股市的特點就是短熊長牛，中長期的收益率高於銀行存款。有這樣幾個核心指數可購買：

1、標普500指數（S&P 500）。這是美國最廣泛的市場指數之一，涵蓋了500家最大的美國公司，跨越各種行業。

過去5年增長率約100%。從2020年初約3,200點，到2024年底增長到約6,600點。

2、道瓊斯工業平均指數（DJIA）。雖然只包括30家大公司，但由於其歷史悠久和影響力，被視為美國經濟的晴雨表。川普新政，對製造業的重視，預計會帶來這個板塊持續上漲。

過去5年，道瓊斯工業平均指數增長率約70%。從2020年初的約28,000點，增長到2024年底約45,000點。

3、納斯達克綜合指數（NASDAQ Composite），即著名的QQQ。它代表了納斯達克交易所上市的所有股票，主要側重於科技、網際網路和通信公司。過去5年，其增長率大約130%。

對更傾向於科技公司的朋友，可以選擇那斯達克科技指數，也就是TQQQ，過去5年，增長超過200%。

4、羅素2000指數（Russell 2000），這是小盤股的代表，指數涵蓋美國市場上市值最小的2000家公司，代表了小型公司的表現。

過去5年，它的增長率約在80%。從2020年初的約1,600點，增長到2024年底的約2,800點。

第三，消費類企業和關稅影響

眾所周知，美國是消費大國，個人消費占GDP比重高達68%，經濟發展的成果，最終一定會通過消費體現出來。所以，優秀的消費類企業，也值得關注。

我重點看好的大型連鎖企業，包括沃爾瑪Walmart和好市多Costco。 其中，Walmart（WMT）在過去五年內，總回報率為 184.8%。好市多（COST），在過去五年上漲了238.13%。在各種經濟條件下，Costco的表現都超越其競爭對手，不過由於股價已經較高，對它未來的成長性有一些爭議，但是一般都認為長期成長依然可觀。

考慮到川普加徵關稅，包括取消小額包裹優惠（de minimis exemption）政策，預計以下零售企業也會受益：Dollar General （DG）， Dollar Tree（DLTR）， TJX Companies（TJX）， Burlington Stores（BURL）。

不過，對那些不願意選擇個股的朋友，可以選擇我上面提到的一些指數。

第四，科技企業的佼佼者：

我們知道，納斯達克科技大部分收益，其實是其中的最優秀企業帶來的。比如，世界首富馬斯克的主要收益，來自於特斯拉股票和未上市的SpaceX，著名的國會山股神佩洛西大媽，也主要投資美國大型科技公司。所以，對科技行業了解較多的朋友，也可以自己做一個科技公司的投資組合。

隨著美國人工智慧（AI）持續發展，預計下列公司將受益：

1、半導體和設備供貨商，包括：

英偉達NVIDIA（NVDA）。其GPU在AI訓練和推理中廣泛使用，目前依然居於行業壟斷地位。缺陷是可能面臨川普制裁，所以最近股價跌的有點厲害。

AMD（AMD）。其資料中心GPU和AI加速器也有較強競爭力。

阿斯麥（ASML）：提供關鍵的晶片製造設備。

台積電（TSM）：全球最大的晶片代工製造商，為AI晶片設計公司提供生產服務。在高端芯片領域，更是獨領風騷。

博通（AVGO）：提供網路和儲存解決方案等基礎架構。博通最受關注的一大資產，是它的CEO。

2、雲端運算和資料中心， 包括：微軟（MSFT），亞馬遜（AMZN），以及谷歌的母公司字母表Alphabet（GOOGL）。對風險偏好較低的朋友來說，這幾家大型公司可以考慮長期持有。

3、AI軟體服務，值得關注的公司包括：企業級CRM軟件公司Salesforce（CRM）；IBM（IBM），其Watson AI平台為企業提供AI解決方案；還有，我給大家介紹過和川普、馬斯克及萬斯都有很深關係的著名硅谷投資人彼得蒂爾的公司，Palantir Technologies（PLTR），這家公司致力於大數據和人工智慧，幫助政府和商業決策。未來在美國鐵穹等新戰爭狀態下，這家公司預計可獲得更多訂單。不過，這家公司的股價，讓有一些人害怕，市盈率有點高了，膽小的莫入。

4、AI硬體製造，超微計算機（SMCI）值得關注。

5、AI應用領域，Facebook的母公司META值得關注。 扎克伯格現在越來越正常，取消了審查和DEI，還把公司搬到了德州，這讓我對他比較看好。

其它的，參與馬斯克政府效率部的一些行業大牛，比如Citrix等公司，值得關注。特斯拉，因為自動駕駛和機器人，現在也被普遍視為AI的高潛力公司。

第五，債券

還有一個領域，我認為值得投資，債券。不過，因為債券涉及到票面價值、票面利率和實際收益率、債券價格等，計算有一些複雜，對一般投資人來說有難度，所以我放在後面講。

一段時間以來，川普總統一直堅持要求美聯儲Fed降低利率，但是美聯儲堅持看數據說話，遲遲不肯行動。所以，上週，川普突然改變了立場，表示央行維持利率不變「目前是正確的做法」。財政部長貝森特解釋，川普希望通過降低10年期國債收益率的方式，提振企業發展和個人消費。這給華爾街吃了一顆定心丸。

這意味著什麼呢？川普團隊認為，美國長期債券的實際利率被高估了。因為主流經濟學家和華爾街普遍認為，川普的關稅會帶來通貨膨脹，所以10年期債券的年收益率（殖利率），在過去幾個月內，上漲了0.4～0.5個百分點。

但是，正如我們上面分析的，如果川普能夠把油價打下來，那麼通貨膨脹也會隨之下降，債券的中長期實際收益率就會下跌，相應的，債券價格就會上漲。所以，這裡面有較大的投資獲利空間。

以上，就是我對川普新政下，哪些資產值得投資的分析，大家可以在個人投資當中做參考。提醒二點：1、美國股市和大陸A股不一樣，短期波動比較大，是典型的短熊長牛態勢，所以，如果認定了趨勢，不要像投資A股那樣頻繁買賣，否則得不償失；2、由於金融產品的影響因素較多，所以建議根據個人情況，做一個投資組合，不要做All-In全部押到某一類資產上，這樣可以減少風險。

好了，我今天的分享就到這裡。大家有些什麼想法和看法，也可以通過我的個人郵箱（qinpeng513@gmail.com ）或者乾淨世界的評論區，和我進行交流。我們下期節目見。

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《秦鵬觀察》製作組

（責任編輯：李紅）