【秦鹏观察】巴菲特投资秘密 最新5大启示

【新唐人北京时间2024年05月07日讯】观众朋友们，大家好，欢迎收看《秦鹏观察》。今天是美东时间5月6日，京港台时间5月7日。

今天焦点：上周六，股神巴菲特在年度股东大会上，做了5个小时的分享和问答，哪些要点最值得关注？不同人对他的讲话进行了不同解读，但是真伪各异。我们今天，就来分享一下巴菲特给出的五大启示。

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一、全球布局 主投美国不投中国 只因文化差异？

说来有趣，几乎每个人都能说上几句巴菲特的投资名言，比如“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟”，“众人恐惧我贪婪，众人贪婪我恐惧”，“只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳”……几乎每一年，巴菲特也会再说出一些话让人上头，比如今年，他说“好多人无论什么时候都在挥动他们的棒球棒，而我们只在正确的时候去挥杆一击”，还说“每天关注股票价格的人反而赚不了钱”。

但是，很多人却经常忘记，在巴菲特这些理念背后，有一些他没说出来的隐含的真相。

比如，今年，当被问到是否会继续投资中国公司时，他表示自己不了解中国文化，并称“主要的投资标的将会位于美国，这是我们坚信不疑的。”而这，实际也是巴菲特最大的成功秘诀之一，常被人有意无意地忽略。

巴菲特还说“我了解美国的规则、弱点、优势等等，不太了解其它文化。如果伯克希尔坚持美国本土导向的立场，就不太可能犯重大错误。”“你看我们所投资的可口可乐或运通，都是在全球扩张业务的公司。而像美国运通或可口可乐这样在全球都有业务的公司，在全球都很难寻觅，这是全球的共识。而我觉得对于比亚迪的投资，跟我们5年前在日本做出的投资比较相似：我们快速地在日本投资了5家商社，你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资。”

对于现在全球新的投资热土印度，巴菲特承认印度充满投资机会，但他会交由未来管理层来发挥。“问题在于，我们是否有任何优势，无论是对这些企业的洞见，或是能够让印度方面特别希望我们参与而可促成某些交易的人脉。”

从这些话中，我们可以看出，巴菲特对中国和日本的投资基本到此为止了，对印度他没有新计划。但是，背后的原因，真的只是像他说得那样，因为不懂中国等国家文化吗？当然不是。

巴菲特曾讲过一个故事，他和第一任妻子苏珊，1955年时都买过一家公司的股票，这只股票任何时候看起来都是很安全的，真是不错的股票。只有一个问题，公司的资产在古巴，而卡斯特罗搞社会主义革命的时候，查封了它。这样一来，股权没有了任何意义。巴菲特曾提出抗议，但毫无用处。后来，他一直保留着这只股票，就是让它常常提醒自己：某些国家的法律可能在一夜之间改变。

巴菲特出生于1930年，在他11岁时第一次购买股票，在过去50多年，他的投资年复合增长率高达20%，很多人都对此津津乐道，但很少人提到大环境：最近80多年，美国长期处于超大牛市，标准普尔S&P500的复合增长率超过8%。这是巴菲特成功的最重要土壤。如果他生长在中国投资A股，肯定就没有了巴菲特奇迹。

最近，中文圈很多人在传言，说美国国债规模太大，会导致经济崩溃、美元大幅贬值。巧合的是，这次年会就有人问巴菲特问了类似问题，他是否担心不断上升的债务水平会损害美国国债的地位？

巴菲特表示，他“最好的猜测是，美国国债在很长一段时间内都是可以接受的，因为没有太多的选择。”他还赞扬了美联储主席鲍威尔在过去几年中引导经济的工作，但也指出，美联储需要立法者的帮助，来控制不断增长的美国赤字。

而这段话，实际表达了巴菲特对美国制度的信心，因为三权分立，有力保障了美国政府发债有度，钱不会大幅流向贪官口袋，财政部必须按时还债。这也是一党独裁的中国，如果大放水，将会和美国QE本质不同的地方。结局自然也不同。

二、持巨额现金2000亿美元 预警未来风险？

在年会上，巴菲特透露了一个重要信息，今年第一季度结束时，公司现金和国债总额超过了1800亿美元，到二季度末，将达到2000亿美元。

为什么持有这么多现金？巴菲特表示，他们很想花这笔钱，但除非他们认为正在做的事情风险很小，而且能带来很大回报，否则不会花钱。他们要像挥舞棒球棒那样，“只在正确的时候去挥杆一击”。

这段话为什么很重要呢？因为他暗示，美国股票价格现在虚高，他在等待大盘调整，再大笔买入。

那么，什么时间会调整呢？我认为，今年上半年股市会保持坚挺，但第三季度可能下跌。而股市交易员们现在认为，9月份美联储降息的概率达到了68%。

三、蘋果：最成功投资 为何现在成一大风险？

蘋果公司（Apple）的CEO库克，也出席了巴菲特股东大会。会上，蘋果的前景，也是焦点问题之一。因为，蘋果公司是巴菲特最棒的投资，但如今成为他风险最大的投资之一。

巴菲特确认，蘋果仍将是伯克希尔的最大股票仓位，“除非发生真正改变资本配置的戏剧性事件，否则我们将把蘋果作为最大的投资。”

对于为什么前一阵抛售蘋果股票，巴菲特表示，“财政赤字将是问题所在，美国政府可能加税应对。”

说来有趣，巴菲特投资蘋果比较晚，曾长期回避科技股。2013年，芒格对路透社表示：“你很难想像还有哪家企业，比蘋果公司更不受伯克希尔哈撒韦公司待见。”

然而，2016年，伯克希尔开始压押注蘋果，首次购买了近1000万股，总价值约10亿美元。同年晚些时候加码，然后在2017年和2018年加大力度，二年花了约360亿美元买入。截至2018年第三季度末，持有的蘋果股票已经达到了整个公司投资组合的四分之一。

这让巴菲特获利极其丰厚。目前，公司所持的蘋果股票价值仍有约1,570亿美元，拥有高达近1,200亿美元的帐面收益，在巴菲特漫长的职业生涯中，还没有哪笔投资，能与之相提并论。

很多人认为，巴菲特投资蘋果，违背了他长期的投资理念。实际上并不是。巴菲特对iPhone高达95%的用户留存率，印象深刻。他多次赞扬，“我看到这个生态系有多强大，到了非比寻常的程度……”“如果消费者必须在买第二辆车和iPhone择其一时，他们会放弃买车。”

但是，现在蘋果公司遇到了一些麻烦，不仅面临反垄断挑战、中国市场销售放缓，还遭到对公司AI技术发展滞后的批评。伯克希尔的股东们，也对蘋果长期表现有些担忧。

《华尔街日报》指出，巴菲特至今没有大举出售蘋果，一部分原因或许在于，他很难为这笔现金找到更好的用途。

四、担忧AI风险 继续投资卖牛仔裤的公司

在年会上，巴菲特坦率地表达了自己对人工智能的担忧。他把AI与原子弹提并论，认为这两者都可能给社会带来毁灭性的后果。

“当我们发展核武时，我们把一个精灵从瓶子里放出来了。”“AI有些类似——它有一部分已经从瓶子里出来了。”

最近，巴菲特看到自己的形象和声音被一个AI工具复制，看起来极为逼真，就连他的妻子和孩子都很难判断出它们是假的。巴菲特认为，这种技术的滥用，会让诈骗成功率更高。

而虽然巴菲特没有投资AI，但是，他的继承人、公司执行者阿贝尔（Abel）透露，公司已开始在部分业务中使用AI，帮助员工提高工作效率。

我们知道，习近平在大力提倡新能源“新三样”，西方社会也在大谈新能源，但是，有意思的是，伯克希尔在继续投资太阳能的同时，保持了对传统能源的较大投资。阿贝尔表示，公司正在向可再生能源转型，但这不会一蹴而就，在可预见的未来，天然气仍将是一种重要的资源和后盾。

对此，巴菲特表示赞同，他举例说，你不能让九个女人怀孕，在一个月内生一个孩子，有一些自然法则你必须遵循。

众所周知，巴菲特对于信息技术公司的投资保守，也因此一直受到一些人的批评。他不仅很晚才买了蘋果，比尔‧盖茨在他的董事会上任职了20年，他也从未拥有过微软。但是，让人称道的一点是，巴菲特很坦率，他说“我不理解，所以我不投资它”。所以，虽然他错过了很多机会，但也成功地避过了很多大坑。

说到这里，我觉得我们年轻人，可以思路更开阔一些，因为年轻人会更理解新技术，所以可以投资相关领域，支付正确价格，然后长期持有。

但是，我们也不能忘记一些值得投资的领域，比如，现在AI还处于群雄逐鹿时代，很难知道哪家公司笑到最后。但是，有一些公司是属于大掘金时代卖工具和卖牛仔裤的，比如英伟达、台积电，以及各种能源公司，因为AI非常消耗电能的。

五、价值投资有没用 巴菲特你能不能学会？

每年的巴菲特股东大会，被一些中国人笑称“投资界春晚”，约有3万人如期而至美国小镇奥玛哈，包括很多中国投资人，都自称巴菲特粉丝。但一直以来，也争论不断，今年，大陆科技媒体“钛媒体”就撰文称“别去奥马哈朝圣了，巴菲特你学不会！”

一方面，作者坦承，巴菲特是成功的，在50年尺度上，巴菲特以年化20%的殖利率，一骑绝尘；但另一方面，文章认为，巴菲特的价值投资有很多隐含条件，比如美国的环境独一无二，再比如当巴菲特说黄金没有投资价值时，他真实的意思是说，自己能找到回报率更高的投资品；当他说别人恐惧我贪婪时，他是说，他能判断出当时离底部不远，且能找到未来具备超额收益的投资品。

文章认为，学习巴菲特，不能以偏概全，而应该更全面理解，如果照搬巴菲特，则无异于刻舟求剑。

我认为，这个认识是对的。但是，我并不像某些人那样认为，“价值投资”理念在中国纯粹无用，虽然众所周知，中国股市更像一个赌场。因为，就像巴菲特这一次年会上说的那样，“芒格让我学到的一点，是消费者行为很重要”。他说，我们如果买家具店，就将很快可能意识到这是个错误，但这个错误会让我们更好地考虑资产配置的过程是怎样的。在这一过程中，我们慢慢学会了消费者的行为。

而消费者行为、公司客户和价值等，是非常重要的底层商业逻辑和经济规律，哪怕是在中国这个政府行为高度扭曲市场的地方，也发挥着作用。如果我们能明白这些，就知道，房地产最终是要有人接盘的，而人口因素、收入因素、投资泡沫等等，最终会粉碎中国房地产的那份狂热。

这方面，李嘉诚和潘石屹夫妇值得我们学习。他们洞见了经济和社会规律，也看到了众人的贪婪，所以，他们恰到好处地“跑了”！

好了，我们今天的分享就到这里。请喜欢我节目的朋友，在评论区订阅我的新频道。2024，让我们一起关注历史大转折时刻！

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《秦鹏观察》制作组

（责任编辑：李红）