【禁闻】中国城投公司陷融资困境 转型国企望解套

2024年05月31日中国禁闻新闻
【新唐人北京时间2024年06月01日讯】被业界称为中共金融系统“黑洞”的城投公司,为了缓解融资困境而纷纷转型为“国企”,再以国企名义发行境外债来筹集资金。有评论指出,中共地方政府的“城投债”已陷入发展难的困境。
在中共三年疫情“清零”封控政策下,各地方政府收入锐减,多地债台高筑,无力偿还。而被外界视为中共地方政府隐形债务主要载体的城投公司,近期加快了转型的步伐。
大陆《南方周末》报导称,今年以来,中国各地的城投公司纷纷透过收购、合并、成立新公司或改名等方式转型为产业类国企。原因是各地城投公司融资越来越艰难,转型为产业类国企就可以避开“城投”身分,在公开市场融资。
美国经济学者黄大卫:“城投公司的融资困难有两个方面,一个是政策面,一个是市场面。政策面是由于中国的地方债务一直利用城投公司发债,然后投资和花钱方面没有太大节制,导致整个地方政府的负债非常严重。所以从政策面来说,中央政府不希望城投公司和地方政府再进行过多的融资,导致债务无法偿还。”
商业查询平台的数据显示,今年1月至5月底,中国各地新成立的400多家国企中,名字或业务涉及产业投资、产业发展的企业就有75家。
其中,有部分城投公司通过改名的形式,直接转型为“产业类国企”。
黄大卫:“第二,市场面来说,由于中国经济下行压力不断增加,无论是投资市场、股市、债市还是房地产市场,目前都陷入一个困境。他们过去觉得城投债是比较稳妥的,但现在这种情况,他们觉得城投债反而是一个相当危险,相当不值得投资的标的物。所以整体来说,城投无论政策面还是市场面,都是陷入一种发展难。”
山东一家城投公司的员工向大陆媒体透露,新成立的产业类公司会由国资控股,与城投平台之间没有股权关系,但还是由城投公司负责实际运营。
台湾南华大学国际事务与企业学系专任副教授孙国祥:“换言之这个就是它的这个背后的目的,就是要把治理结构跟资本运作做分离,那当然这种安排有可能是在资本层面提升公司的信用评级,也就是说中共要让那个城投公司,就是不是整个把它关掉,而是让它透过国企让它提升信用评级,跟它的融资能力,来能够让城投公司能够继续的混下去。”
不过城投公司想转为产业型国企,需要符合官方规定的一些条款要求,包括产业类国企的城投非经营性资产占总资产比重不超过30%等。
于是,部分城投企业透过收购上市公司、合并上市公司资产、成立新公司等方式,以降低城建类资产比重。
孙国祥:“不过就是说能不能够填补累积的这种地方的债务,跟城投公司本身的债务,其实还是非常严峻,原因是这些城投公司的债务规模都非常大,而且他们跟地方债务,就地方政府的债务其实是紧密的结合在一起。”
另一种隐秘的办法是,如果城投公司的主营业务都是所谓“公益性资产”,也可以通过签订虚假合同等“变通”的方式,让它产生现金流。
此前,中共官方对境内发债设置了诸多限制,但中企发行一年期以下的境外债,无需向中共发改委申请备案登记,于是许多城投公司将目光放在发行364天的境外债券来绕开监管,以扩大融资规模。
黄大卫:“现在整体来说,尤其是国际投资者,对于中国国内的债券,非常敏感,非常警惕。尤其是发生很多像恒大,像其它企业的债务违约问题。所以我觉得无论它是变国企还是什么情况,无论是政策面还是市场面来说,还是没那么容易实施。”
今年以来,中共当局加强了对364天境外债的监管,迫使个别城投公司再度另觅其它途径融资。转型国企,对境外发行“高收益”的债券融资,就是目前一众城投公司趋之若鹜的途径。
编辑/孟心琪 采访/易如 后制/钟元