2024年06月23日秦鹏政经观察

【秦鹏观察】美国国债崩溃？中共停购黄金之谜

【新唐人北京时间2024年06月23日讯】观众朋友们，大家好，欢迎收看《秦鹏观察》。今天是美东时间6月21日，京港台时间6月22日。

今天焦点：中共官方媒体，又在炒作美国崩溃论。那么，高达34.7万亿美元的美国国债，到底什么时候真的会崩溃呢？

最近一个月，中共采取了2个大的迷之操作：停止购买黄金，却增持了美国国债。这是什么原因？中文圈流传最广的谜团，中国拥有大量美债，如果抛售，真的会导致美国崩溃吗？

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高达34.7万亿美元！美国国债会崩溃？

一直以来，各种各样的美国崩溃论，就不绝于耳。比如，中国大陆出来的人，从小看的教科书，就一直在喊“垂死的美帝国主义”，但是转瞬间，美国“垂死”几十年了，现在还是世界第一大经济体、第一科技强国，拥有世界最强劲的股市。AI硬件之王英伟达的市值，刚刚超过3万亿美元，乐观的分析师甚至认为会直奔5万亿美元。

不过，这并不影响人们不停的喊它要崩溃，比如，3年大瘟疫中，连中共党魁习近平都受到了鼓舞，于是告诉普京：面对百年未有之大变局，我们要携手努力。

实际上，美国人自己也在不停的喊，比如今年大选年，选民或一些候选人，都警告：美国经济要崩溃，美元要崩溃，美国民主危在旦夕……

所以，当我看到《人民日报》最新发表文章《美国债务要失控，两党不愿“踩刹车”》时，我一点也不奇怪：从去年就有约三分之二美国人对此忧心忡忡。前几天，中国金融圈还被一则消息刷屏：沙特阿拉伯终结了与美国签署长达50年的《石油美元协议》，无数人在讨论美元霸权崩溃。

三大原因美国不怕巨额美国国债

我们今天就来谈谈这些问题，特别是巨额美国国债到底现在多危险？

顾名思义，美国国债就是美国政府发行的、用来借钱的债券。鲜为人知的是，美国自建国以来，就背负着巨额债务，独立战争期间产生的债务达7,500万美元，主要是向国内投资者和法国政府借的战争物资。

但是，美国两党控制的国会，虽然嘴上都在喊危险，隔一段时间就会不出意外的提高债务上限，然后一次次通过大额财政预算法案。所以，其实他们并不特别害怕。为什么呢？有3个原因：

第一，美国有20%多的国债，约6.8兆美元，是联邦政府自己持有。所以，“公众持有的联邦债务”才是经济学家们真正关心的，比例占GDP是98%，而不是很多人认为的123%。而历史上，这个比例最高是1946年，二次世界大战刚结束，美国国债飙升到GDP的106%，比现在还高。

第二，债务比例，会随经济增长或联邦开支减少而变化。二战后，美国经济快速发展，国债对GDP占比一路下降，到1974年达最低，然后是中东石油危机到来，美国迎来通货膨胀。再之后，计算机时代来临，美国经济又高速发展，克林顿政府连续4年预算都盈馀，债务占比再次降低。再然后，着名的2008年金融危机，美国国债几乎翻倍，而最近大瘟疫3年及俄乌战争带来的通货膨胀等，则导致在川普和拜登时期，国债各自增加约7万亿美元。

这些负债，有的争议很大，但有的被认为对经济发展有益。比如，大瘟疫3年，美国政府给家庭和企业直升机撒钱，被认为维持了消费持续旺盛，促使经济快速恢复，没有像很多人预测的那样进入严重衰退。

第三，美国还有时间解决问题。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）等人都警告，债务“增长速度快于经济增长速度，不可持续”，国会预算办公室（CBO）预计到2034年债务占GDP为116%。但中短期没问题。

何时美国国债才会不可持续？

那么，多少负债比例，及什么时间点，美国国债才会不可持续呢？

2023年10月，美国着名的沃顿商学院测算，美国国债安全值占GDP为175%-200%，按照现有的财政政策，危险时刻将在2040-2045年到来。也就是说，美国还有大约20年时间进行调整。这一结论，被国会跨党派的预算委员会CBO和很多经济学家认可。

这20年中，可有这样几个出路：

1、像里根那样给企业和个人大规模减税。我跟大家解释过着名的拉弗曲线，减税可以帮企业创造更多财富，反过来会增加政府税收，最终削减政府赤字。

2、像阿根廷总统米莱那样，大幅削减联邦政府规模。截止2022年，美国有1923万人为联邦、州及地方政府工作。规模庞大。而且，在美国的朋友们有感受，效率低，信息化利用的改善空间也很大。

3、是引进更多优秀人才，加快技术创新、创业，而不是一味放进非法移民。这方面，已经有总统候选人提出了主张。

当然，这需要政治精英们合理妥协，否则依然危险。6月21日，《华尔街日报》警告，历史上，那些愉快地堆积自己债务的国家最终都遭遇了不幸，比如，1745 年法国凡尔赛宫廷的奢华，导致了财政危机并最终引发大革命，而曾经日不落的大英帝国，到了20世纪中期就难以为其海军提供足够资金，导致全球霸主易位。

不过，我相信，美国人能化解危机。因为历史上，美国多次危机都化险为夷的最大奥秘，是美国拥有信仰自由和言论自由，所以有多人敢大胆吹哨、提出解决方案，然后通过民主选举，把有能力的人送进国会和白宫！

迷之操作：中共停止购买黄金增持美元！

我们再来聊聊中文圈一些的传说。比如，美国财政部长耶伦最近2年每次访华，就谣言四起，说耶伦是来求中国购买美国国债。

但最新消息，美国政府数据显示，中国4月增持来33亿美元美国国债，是今年以来首次加仓。而之前，2024年1月中国减持186亿美元美债，开启“三连降”，同年2、3月分别减持227亿、76亿美元美债。

另外，5月份中共央行数据显示，黄金储备与前月持平为7280万盎司，这是中国连续购入黄金18个月之后，首次按下了“暂停键”。

怎么回事儿呢？我跟大家分析过，这和俄乌战争后，俄罗斯的美元和欧元资产被扣押有关，习近平受到刺激，为了准备打台湾，所以才抛售美国国债、增持黄金。我也说过，黄金可以保值，但并不是一个很好的增值的投资品，不如投资英伟达等科技公司。当然，我这里并不是建议大家增持。

而结果呢？3月至5月，由于中国政府大规模增持，“伦敦金”合计涨幅逼近14%。但是，近期黄金价格在高位震荡调整，6月至今，价格下挫约1.4%，这对于中国黄金储备价值，也产生了影响。

正是在这个背景下，中共央行停止了购买黄金。

中共增持美国国债，还有其它经济因素：5月，美国10年期国债收益率从4.8%下挫至4.5%，降幅超过3%。这说明美国债券资产的价值上升，受到市场追捧。

此外，中共可能还有政治考量，大选关键时刻，习近平可能试图改善和美国关系。但具体如何，我们还需要观察。

至于小粉红喜爱的那个传说，中国持有大量美债，如果全部抛售，会让美国崩溃，毫无疑问是一个谎言。

因为，首先，中国持有的美国国债占全部比例非常可怜，截至4月末，全球拥有美国国债最多的前5大国家为日本、中国、英国、卢森堡和加拿大，中国持有7707亿美元，占全部比例只2.2%，低于日本的11503亿美元，而大部分美国国债，由美国政府、公司和个人持有，也有部分是国际投资者持有。很多人可能想不到，美国联邦政府的医疗保险、信托基金、公务员和军人退休计划，才是美国国债最大持有者。

另外，美联储也一度是最大单一持有者，2022年4月超过6.25兆美元，是新冠疫情袭击美国之前持有量的两倍多。

所以，大家说，中共抛售持有7700亿美债，抛售会造成它崩溃吗？显然不能！而且大笔抛售必然带来价格暴跌，美国政府或美联储，还可立即买下，大赚一笔。

对中国政府来说，其实还有一个坏消息。周四（6月20日），美国财政部在半年度外汇报告中表示，海关数据显示，中国2023年的贸易顺差，比国家外汇管理局报告的顺差高出近2300亿美元。

而自2000年以来，这两组数据的平均差距仅为70亿美元。美国财政部表示北京方面应该澄清，这些数字为何差距这么大。

这什么意思呢？我认为有三种可能：1、中共海关夸大了真实出口贸易额；2、大量出口企业把美元留在海外，不结售汇，做好逃跑准备；3、更多人外逃加速。这三者应该都有。从去年年中开始，我就多次说过，中共海关放弃了报告真实数据的惯例，也跟着宣传部“唱响中国光明论”。

真实出口顺差快速下落，还意味着不久之后，中国外汇储备将下跌。6月20日，中国财经数据挖掘专家“@老蛮频道”预测，按照目前趋势，今年外汇储备就会倒挂。

这将引发人民币汇率大幅下跌，中共会加紧闭关锁国。现在很多人说，2024年是中产阶级逃跑的最后一年，从外汇角度说，也有道理。

而且，我必须强调，一个国家货币的含金量，最终取决于它的经济、创造力以及良好的信用。世界各国愿意持有巨额美元，那是因为芯片等高科技产品只能从美国购买，别的国家也基本只接受美元等硬通货。这和一些人认为的美债和美元强势，是因为有航空母舰、军事强大，完全不同！