2024年10月01日秦鹏政经观察

【秦鹏观察】A股大疯牛 将持续多久?

【新唐人北京时间2024年10月01日讯】观众朋友们,大家好,欢迎收看《秦鹏观察》。
今天我们谈一下中国现在的A股牛市。这个人造疯牛,会持续多久?后面有哪些影响因素?
中南海的救市有一个逻辑,但是有3个不可能完成的任务。9月份至今,已经犯下了一个大错。
这是我第一次给干净世界的网友做独家节目,请观众朋友也在评论区关注我的干净世界帐号,我以后将每周都做一期。

这次真的与以前不同 A股疯牛的形成原因

这几天,全球都在看中国A股,可以说A股已经疯了。从8月份之前最悲催的市场,到现在涨幅居然已经超过了美国股市。
而这种疯狂上涨,几乎全是在过去一周内发生的。9月30日,A股总市值单日暴增超过7.35万亿元。而最近5个交易日,A股总市值累计增长超17.23万亿元,目前A股个人投资者持股占比约为33%,实际持有股票户数约2.2亿,每个投资者5天人均盈利约2.58万元。
考虑到2亿股民中的大部分账户在今年已经休眠,这波炒股者的收益更高。比如,我一个北京的朋友,今年上半年告诉我,去年在A股亏了800-900万人民币,周一却告诉我,她们夫妇在香港和中国的二个帐户共投入600多万,短短一周赚了200多万。还有一个海外的朋友,已经10多年没有碰A股了,却刚刚申请开通了北向通交易权限,说想趁着中共发钱去赚一笔。
蜂拥而入的,还有一批外资。高盛技术策略师Scott Rubner在一份报告中写道:“过去48小时内,我进行的关于中国的Zoom通话比2024年全年还多。”他说投资者越来越担心错过中国股市飙升,出现了“FOMO”(害怕错过)的心理。
他还表示:“我真的认为这次对中国股市来说是有所不同的。”
仅上周二一个交易日,高盛的主要经纪业务就录得自2021年3月以来最大单日中国股票净买入,也是过去十年来第二大中国股票净买入。
这一波A股上涨,还带动了港股和中概股上涨。美国亿万富翁、普鲁士公司对冲基金的董事长戴维·泰珀(David Tepper)表示,他非常看好中国股市,在美联储最近降息后,他购买了与中国相关的“所有股票”。而戴维·泰珀一直信奉价值投资,现在也认为中国股市这一次和以前不一样了。
我相信,随着中国进入长假,会有更多人分享和消化这些财富故事,会有更多人涌入股市,更疯狂的时刻会到来。所以,虽然我们可能都看得到了最终一地鸡毛的结局,我还是想讨论一下,这波疯牛到底会持续多久?
首先,我们要明白,这一波股市确实与之前不一样。很多人将这一波牛市和2015年相比,但是二者有很大的不同:
从政治层面来看,2015年的股市狂潮是因为当时的江泽民派系面对上台3年的习近平不断用反腐清理江派大员,试图反击,所以发动了一场经济政变。于是,证监会、媒体和券商、基金等联合起来做多股市,最后猛烈砸盘,洗劫了亿万股民的财富。而这一次,则是习近平自己面对GDP衰退和持续通缩,主动大放水,甚至让中共央行替代商业银行给券商基金等炒股再融资。
从经济层面来看,经过近10年发展,中国GDP规模、资本总量和结构,都发生了很大变化。2015年,中国居民杠杆率只有38.9%,到2020年底上升到61.7%。现在中共这波大放水,意图重组居民财富,让股民跟着雨露均霑,这一点和当时也有很大不同。当然,能不能做到,我们一会儿再说。
比较而言,这一波中国股市上涨,更像是日本房地产泡沫破灭后进入通缩的3-4年之后,即1995年上半年,美联储开始连续降息,导致日元显着升值。为此,日本政府推出了一系列政策,包括降息、扩大政府开支,加大基础设施建设,盘活土地资产,以及建立股市平准基金,等等。虽然没有从根本上解决通缩问题,但给当时的股市带来了一波小阳春,从最低时候的14000点,最高上涨了约三分之一,达到22000点。
其次,这一波中国股市的动力,是非常典型的情绪市、政策市,和经济基本面丝毫不相关。有些朋友认为现有政策都没有改变实体经济,所以认为股市涨的没有道理,但是中国股市短期上涨下跌本来就不需要什么道理。而且,经济学上有一个重要的概念,叫预期,资本买卖很大程度上就是做预期,实际经济数据短期内根本不重要。(当然,中长期来看,经济基本面重要)。
由于这一次,中共高层一上来就用上了王炸,直接让央行托底炒股,这就改变了投资者预期,让他们奋不顾身的投进去,去豪赌。特别是,三年的熊市,导致九成股民赔钱。而心理学一直强调一点,只有亏钱才会让人变成赌徒,赚钱不会。三年熊市,培养了中国亿万赌徒。
既然大家都在赌中南海要出大招,现在货币政策和上海广州等放开购房等已经一一落实,那么,我们接下去观察中国股市,就要重点关注财政政策。可以说,财政政策决定了这一波中国股市的行情到底能走多远。
前几天,我给大家分享过中共国务院发展研究中心原副主任刘世锦,在中国宏观经济论坛上的一段演讲,他建议发行10万亿人民币刺激经济,由于他的身分特殊和讲话时机特殊,我们现在可以清晰地看出来,他当时是代表中共最高层在放风。
但问题在于,中共到底会推出多大规模的刺激政策,3万亿还是5万亿,以及多少会流向民生领域、多少分给地方政府、流向基础建设。刘世锦自己也承认,10兆或更大规模的经济振兴方案有必要,但如果资金不能直接用于增加居民的个人收入,还是走老路,不仅达不到目的,还会累积更大更多的经济风险。
大规模刺激需要发行国债的方式进行,而一般来说人大常委会是10月底开会,所以虽然现在市场有传言中共财政部很快会推出政策,我们还需要观察。
9月30日,中国经济学家洪灏和中国首席经济学家论坛理事刘煜辉对话,刘煜辉还透露出一个重要信息,就是当局这一波经济刺激政策,是在边做边看,会根据市场反应和实际效果,再推出下一步。所以,为了判断下一阶段的股市行情是否能够持续以及能达到多高,我们还是要看政策如何发展。

疯牛能走多久?中南海不可能完成的3个任务

对于这一波行情的持续时间,刘煜辉认为大概会持续半年左右,从现在起的第四季到明年的上半年,这段时间应该是政策密集实施的时期。到明年3月的中共二会之后,会得到验证。
当然,也有一些人并不乐观,国内一个着名投资人跟我说,可能2个月多一点。
我个人认为,这波疯牛估计只会持续3个多月。因为,一方面,到明年初很多数据就会出来,暴露出中共政策的青铜本色,不需要等到二会;另一方面,现在内外资本和相当大比例的股民,都是一种短期投机心理,都想捞一把就走,所以一有风吹草动就会逃之夭夭,不会持续那么久。
当然,我认可刘煜辉的另一个判断,即这一波牛市的第一阶段,股票会普遍上涨,甚至有一些很烂的股票上涨更厉害,因为之前超跌了,现在只是回补。但是后面市场会分化,进入更重视逻辑的阶段。那些中共政策直接影响的行业和企业,会有更多的资金追捧。比如,一些科技股。因为中共现在大谈新质生产力,试图发展自己的科技实力,肯定藉着财政大投资,进行政策倾斜。
但是,我特别想跟大家强调的是,中共这一波救市注定失败,即使整个放水规模高达3-5万亿,中国经济的困境不会发生本质变化,中国股市的本质也不会发生变化。因为:
第一、印钱并不能解决所有经济问题,否则美国和全球就不会出现3年多的通货膨胀,委内瑞拉和津巴布韦就不会经济崩溃,日本也不会花费30年才走出通缩。
第二、中共当局要想真正的解决经济问题,需要解决三个根本问题,然而在现行中共体制下,这三个问题却通通无解。
1. 提振信心。自从房地产泡沫开始破裂以来,中国消费者和投资者一直信心低迷。而信心不足的原因,是对未来迷茫,有民调显示人们不再买房观望的原因中,“收入不稳定”排名首位。而民间投资下降、企业家普遍躺平,虽然有经济因素,但很大程度上是中共的执政带来的,比如一张A4纸就可以摧毁一个行业,同时中共现任党魁治大国如翻烙饼,一面烙糊了,翻过来再烙饼一遍,还有民营企业家一直被歧视并被当作肥韭菜,尽管最近中共国家发改委主任再次高喊企业家都是自己人,但是相信的应该没有几个人。
2. 转向消费。《华尔街日报》认为,如果中共当局将财政支持的重点转向消费者,或许可以通过加强薄弱的福利保障体系,达到既能降低消费者的高储蓄率,又能让他们感觉到生活变好的目的。但是,让中共这样一个抢劫集团突然间大发善心,不再抢劫还给民众大发钱,这个弯无论如何也不会转过来。所以,最大的可能是,这部分的投资依然少的可怜,中共依然要最大可能照顾它的8000万财政养活的人群以及它们的白手套们。
就包括这波股市救市,最终一定成为中共权贵阶层的狂欢盛宴,他们一定会利用这个难得的机会痛割散户韭菜。也许习近平想得很美,试图利用股市上涨,让广大股民赚钱后有信心消费、企业家有信心投资,但只能是黄粱一梦。就像明朝末年一样,崇祯皇帝希望大臣们拿钱出来救国家于危难之中,但是大臣们只会巧取豪夺,关键时刻就大部分人一毛不拔。中共培养了古今中外举世无双的巨大的腐败集团,利用各层官员稳定政权,但是最后,也注定会被腐败打垮。
3. 要救市成功,还需要提高生产率。虽然中共对科技行业一直在政策倾斜,但这也是一个不可能完成的任务。2010年以来,中国的全要素生产率一直在下降。一个显而易见的原因是,就是中共加强了集权,把银行贷款和资本导向了受青睐的部门和国有企业,造成更具活力的企业缺乏资源。
另一方面,中共的这一轮大救市,却没有丝毫的政治改革,也根本没有意愿与世界主要国家改善关系。而中国40年来改革开放成功的关键,就是对美国日本等发达国家开放。现在中共和一些流氓国家或者哈马斯之类的关系密切,却致力于破坏现有的国际秩序,这就必然导致国际社会对中共的围堵日益严密,中国的高科技也注定与世界越来越远。
所以,虽然现在的外资涌入中国股市,但那只是为了短期投机,对中国经济不会带来根本改善。当潮水退去,他们一定会及时撤退,留下一地鸡毛。
而且,中共还犯了一个大错,将给中国经济带来沉重打击。最近,人民币兑美元汇率一度破7,中国从民间到官方都喜气洋洋,似乎又是我们又强大了,美元不行了。
但这实际是一个很愚蠢的做法。因为经济学常识是,本币升值不利于出口,而出口现在是中国唯一的经济亮点。人民币在短短几个月时间内暴跌超3%,这吞噬了大部分中国出口企业的利润。
这和中共爱面子有关,也因为中共今年以来狂发离岸人民币债券、吸干了流动的境外人民币。这是一种今朝有酒今朝醉的做法,将对中国经济会造成严重伤害。
总之,这一波的人造牛市,更像一种末日狂欢,并不会真正解决中国经济问题,却必然会带来比2008年4万亿投资更多更严重的问题。那时候,被权贵集团洗劫的大部分中国股民,注定会更加贫困、对未来会更加没有信心,中国大革命也因此不远了。
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《秦鹏观察》制作组
(责任编辑:李红)

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