吳惠林：通貨膨脹終究是貨幣現象

近期以來，「通貨膨脹」（inflation，簡稱「通膨」或「通脹」）將至的警示聲，不約而同在全球各地傳了開來。究竟通貨膨脹是什麼？通貨膨脹真的那麼可怕嗎？為何會出現通貨膨脹？有沒有什麼靈丹妙葯來抑制通貨膨脹？

通貨膨脹究竟是什麼？

所謂「通貨膨脹」，是英文inflation的通俗中文譯名，顧名思義，是「通貨多到膨脹」。而通貨就是「貨幣」，也就是「金錢」，現今是政府印製發行的「鈔票」。

經查《維基百科》，inflation這個字在19世紀中葉出現在美國的當時，說的是「不是指發生在價格上的事情，而是指發生在紙幣上的事」。所以，「通貨膨脹」這個中文譯名是非常貼切的。不過，當今的inflation被理解為「一般物價或整體物價的持續上漲」，也就是「萬物的價格持續上漲」，而且漲幅大、時間長。那麼，有時候「通貨大量增加」，一般物價卻沒有齊漲，於是有人就認為「通貨膨脹」這個譯名不合適，應改為「物價膨脹」。但是，要百物齊漲卻非通貨多不可，所以，「通貨膨脹」其實是很合乎現實的譯名。

不論你同意哪個譯名，「全體物品的價格都一起持續大幅上漲一段長時間」的現象，就是「通貨膨脹」所指的場景。那麼，這種現象可怕嗎？你購買的東西或物品價格上升，你擁有的錢不變或增加相對少，就會形成「錢變薄了」或「同數量的錢買到的東西少了」，或是如今大家琅琅上口的「太多的金錢追逐太少的商品」。如果這種現象出現了，人民的食衣住行育樂不都向下滑落、甚至於活不下去了嗎？當然可怕。中外歷史皆有斑斑史跡可供借鏡。

你知道蔣介石領導的國民政府為何會在1949年退守台灣？被共產黨戲耍固然是主因，但當時神州大陸嚴重的「通貨膨脹」（由1美元兌4.25億當地貨幣的事實可知一斑），以致民生凋弊，更是世人共認的要因。當時還對囤積、惜售的業者施以嚴刑峻罰、甚至處以當場槍斃的極刑。可見國民政府也知道事態的嚴重性，也想辦法制止，但終究徒勞無功。國民政府退守台灣之後，對通貨膨脹的禍害牢記在心，而「新台幣」的發行可以為證。那是1949年6月中，「四萬元換1元」的新台幣開始發行，因為二次世界大戰結束國民政府接管台灣，但國共內戰更殷，台灣物資被強運中國接濟國民黨軍，中國經濟面臨崩潰，更連累台灣。當時的物價指數已是終戰時的七千倍。（見李筱峰，〈周年啟示錄〉，《自由時報》，2009.4.19）

通貨膨脹危害世人罄竹難書

其實，類似通貨膨脹大禍害的經驗，在人類歷史上到處都有，在1976 年諾貝爾經濟學獎得主、已故的自由經濟大師弗利曼（M. Friedman, 1912~2006）膾炙人口著作《選擇的自由》（Free to Choose）一書第9章中就這樣寫著：「通貨膨脹是一種病，一種危險，有時會致命的病。這種病如果不及時治療，將摧毀一個社會。相關的例子俯拾皆是。一次世界大戰後的俄羅斯和德國發生惡性通貨膨脹（hyperinflation）──有時才隔一天，物價就上漲一倍或一倍以上──結果是其中一個國家走上共產主義，　另一個國家走向納粹主義。二次世界大戰後中國爆發惡性通貨膨脹，有助於毛澤東擊敗蔣介石。1954年巴西的通貨膨脹率高到一年約100%，導致軍政府上台。更為嚴重的通貨膨脹，使得智利的阿葉德（Allende）1973年遭到推翻，阿根廷的依莎貝兒．裴隆（Isabel Peron）1976年下台，兩國接著都由軍事執政團掌權。」

不過，要問的是，儘管史跡斑斑，為何總難得到教訓，而讓悲劇一再重演？弗利曼說的好：「沒有一個政府願意接受造成通貨膨脹的責任，即使為害不是那麼大也一樣。政府官員總是找理由來搪塞──企業家貪得無厭、工會獅子大開口、消費者揮霍無度、阿拉伯酋長見錢眼開、天候惡劣，或者八竿子打不著的其他任何理由。沒錯，企業家十分貪婪，工會的要求不嫌多，消費者不知節制，阿拉伯酋長把油價調高，天氣經常奇差無比。所有這些，會推高個別商品的價位，卻不能使各種商品的價格普遍上揚。它們能促使通貨膨脹率短暫上升或下跌，卻不能製造持續性的通貨膨脹，理由很簡單：上面這些被指稱的禍首，無一擁有印鈔機，沒辦法印出讓我們放在錢包裡的那些紙；無一可以合法授權記帳員在帳簿記下相當於那些紙的數字。」

通貨膨脹是印鈔機現象

弗利曼於是說：「現代世界中，通貨膨脹是印鈔機現象。認清嚴重的通貨膨脹不論何時何地都是一種貨幣現象，只是了解通貨膨脹成因和對策的起步而已。更為基本的問題是：為什麼現代政府會使貨幣數量增加得太快？既然知道通貨膨脹為害的潛力，它們為什麼要製造通貨膨脹？」

弗利曼問的好，因為通貨膨脹很重要，看似簡單，其實難以說清，更不容易「真懂」。我們耳熟能詳的「太多的錢追逐太少的商品」，以及上文所引述的「通貨膨脹是貨幣現象」，固然一針見血，但幾乎每個人都希望「錢多多」，也幾乎對政府的各種撤錢政策拍手贊成。2009年初台灣的「消費券」發放，各國政府在金融海嘯、經濟衰退、景氣低迷之際，一而再的「印鈔救市」似乎都被認為是德政，就彰顯出歷史從來沒讓人得到教訓。其關鍵就是通貨膨脹的觀念不被理解，甚至被扭曲，或者被有心人誤導讓某些人獲利、但傷害大多數人。

早在1960年，享利．赫茲利特（Henry Hazlitt, 1894~1993）這位被稱為美國20世紀最重要的經濟專欄作家，就寫了《你應該了解通貨膨脹》（What You Should Know About Inflation）這本書。這本書抽絲剝繭、鉅細靡遺，以生活中的實際例子將通貨膨脹的來龍去脈、循序漸進剖析。告訴人們工資和物價、生產成本的上漲，甚至循環、螺旋式的上漲，都是貨幣過多的結果，也告訴我們通貨膨脹的發生有人得利、有人受害，於是存有「政治操作」空間。更遺憾的是，人往往具「貨幣幻覺」，以為貨幣增多後所得、工資果真增加，卻對貨幣增加致物價高漲後知後覺，等到發現時已無法擺脫，必須承受。他也告訴我們，一旦不幸出現通貨膨脹，一定要趕快制止，不可存有「緩慢通貨膨脹是好的」之幻想。

千萬不要管制物價

一般而言，當通貨膨脹出現，或者物價大漲之際，人們都會要求政府實施「物價管制」政策。政府也往往拗不過輿論壓力而為之，但總是不管用。其實價格管制政策之不可行，甚至造成禍害，古今中外不乏鮮活事例，茲舉中國明朝一個古例和第一次石油危機的西方現代例子供作啟示。第一個例子出現在凌濛初著作的《二刻拍案驚奇》卷一第三頁，摘要如下：

「且說嘉靖四十三年（西元1564年），吳中大水。……米價踴貴……官府嚴示平價，越發米不入境了。元來大凡年荒米貴，官府只合靜聽民情，不去生事。少不得有一夥有本錢趨利的商人，貪那貴價，從外方賤處販將米來；有一夥有家當囤米的財主，貪那貴價，從家裡廒中發出米去。米既漸漸輻輳，價自漸漸平減。這個道理，也是極容易明白的。最是那不識時務執拗的腐儒作了官府，專一遇荒就行禁糶、閉糶、平價等事。他認道是不使外方糶了本地米去，不知一行禁止，就有棍徒詐害。遇見本地交易，便自聲揚犯禁，拿到公庭，立受枷責。那有身家的怕惹事端，家中有米，只索閉倉高坐；又且官有定價，不許貴賣….。那些販米的客人，見官價不高，也無想頭。就是小民私下願增價暗糴，懼怕敗露受責受罰。有本錢的人，不肯擔這樣干繫，幹這樣沒要緊的事。所以越弄得市上無米，米價轉高。愚民不知，上官不諳，只埋怨道：『如此禁閉，米只不多；如此抑價，米只不賤。』沒得解說，只囫圇說一句『救荒無奇策』罷了。誰知多是要行荒政，反致越荒的。」

第二個例子是，1973年開始的第一次石油危機，曾持續近十年的全球普遍通貨膨脹現象，論者往往認為是石油輸出國家組織（OPEC）聯合減產的供給面因素所致。但全球知名的華裔產權學者張五常教授，就曾對第一次石油危機當時美國政府的油價管制政策作過深入研究，發現那套複雜的進口津貼管制政策，讓實際進口油價低於美國本地生產的價格，於是美國的石油進口量激增，由管制前進口原油量只佔自產油的10%，激增至50%以上，而美國購買中東的原油量，也達到了中東總出口量的一半。如此一來，OPEC就因美國原油價格管制而大發橫財，也很容易遵守訂價協議，當然成功地提升油價並使油價長期居高。當1980年美國解除油價管制後，中東原油價格乃不斷下跌，而OPEC的協議也不被遵守。

第二個例子清楚的顯示，只要各國政府不亂用管制政策，以政策讓需求持續維持在高水準，則所謂的石油危機即使有，也只會是短暫的衝擊而已，自由市場終究會以最低代價解除危機的！第一個例子以白話文簡單的說，就是擁有強制性管制力的官員，對物價進行管制的話，最後人民就沒東西可消費，即使有，也只在「價格奇高」的黑市中，那是有錢人才買得起，一般人民可就餓肚子了。其實，這由簡單的基本經濟學中「供需原理」就可理解，但要真正了解其內涵，看來真是不容易呀！

我們知道，2008年全球金融海嘯是「次貸危機」所引起。事後有這樣的質疑：若當時美國政府能紓困雷曼兄弟免其破產，或許金融風暴就不會發生。其實，早在1930年代全球經濟大恐慌時就有類似的質疑，而弗利曼和許瓦滋（A. Schwatz）在2008年出版的巨著《美國貨幣史：1867~1960》（A Monetary History of the United States, 1867~1960）中證明，1930年代初期的經濟大恐慌，很大程度是由於糟糕的貨幣政策所導致。當時，美國聯準會最先是因為擔心股市的投機行為，所以採取收緊銀根的措施。當人們在1930至31年到銀行擠兌時，美國聯準會又無所作為，而當英國在1931年退出金本位制度時，聯準會又不得不提高利率。所有這些舉動都導致貨幣供給量的下降，從而導致消費的減少，最終引發經濟大恐慌。這樣的分析固然凸顯出貨幣供給量的威力，卻也很容易被引伸出聯準會若沒突然大量縮緊銀根，而讓貨幣供給持續增加，就不至於讓華爾街崩盤，泡沫也就不會破，經濟大恐慌也不會出現。

晚近竟然發展到「通貨膨脹不可怕」，而「適度的通貨膨脹是好事」，以至於2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（P. Krugman）在2012出版的《終結大蕭條》（End This Depression Now！）書中，大力主張「政府支出大量增加創造有效需求」，認為「公債多」並非壞事，甚至認為「國債不必還，房貸契約也可打消」，並且還將「以債養債」換成「以債療債」，也就是說，繼續舉債是正確的，而對各國政府「印鈔救市」、「振興經濟方案」之所以效果不彰，是因為「力道、強度、規模」不夠大，他也認為通膨不會發生，並指出「反赤字預算」、「緊縮政策」、「財政危機」等等理念都是錯的。

另類通膨危機已形成

由斑斑史跡可知，通膨是非常可怕的現象，而通膨是「貨幣現象」，也是無可爭論的，畢竟通膨就是所有物價的長時期普遍大幅上漲，也就是所謂的「太多的貨幣追逐太少的商品」。我們也都知道，現今各國都實施大撒幣，以QE（量化寛鬆）大印鈔票，「錢很多」應是不爭事實，而且2008年全球金融海嘯以來，這種現象並未消退，而游資泛濫也是事實，「大債時代」更難否認，「金融泡沫」、「金融危機」、甚至「毀滅之路」等等警示的說詞一再出現，但迄今為何都未應驗？連通膨都不見蹤影呢？

我們知道，錢多、貨幣泛濫只是通膨的「必要條件」，即使增發的貨幣都普遍流到各個人手上，但若大家都沒拿出來購買實際商品，物價是不可能上漲的。不過，一旦有風吹草動，有物價上漲的訊息足以引發恐慌心理，大家蜂擁前仆後繼搶購，則通膨就會一發不可收拾，這就像一間房間擺放了許多裝滿汽油的桶子，一旦點燃，火勢就會一發不可收拾。所以，民眾的恐慌心理之爆發是通膨出現的充分條件，而現今時不時地傳出國際原物料、油價等上漲，以及中共病毒疫情影響生產致產品供給可能短缺，相互夾擊下難保哪天會成為點燃通膨的火苗。

不過，我們也都知道，各國政府的大撒幣，大多被大財團大戶搬走，他們普遍用於股市、房市、債市、各種衍生性金融的「資產炒作」上，與消費者物價的關係薄弱，但會引發金融泡沫，而如今的金融泡沫在中共政府「剛性兌付」示範操作下，已形成「剛性泡沫」，好似不太容易爆破，是耶？非耶？迄今爭吵不休。可是我們見識到的是，畸形的「貧富懸殊」愈形嚴重，年輕族群不婚、不生愈見普遍，近期中國年輕人的「躺平」主義或運動正是活生生的例證，這或許就是「另類」的通膨或滯脹現象呢！更讓人感慨的是，「債多不愁」、「欠債不還理所當然」，甚至於「欠債是高貴行為」不僅是口頭禪，更見諸實際行動也，「信用蕩然、道德淪喪」已是當代的寫照啊！

如何消除通貨膨脹？

最後，必須問的是：如何抑制通貨膨脹？正如赫茲利特所言：「通貨膨脹沒有解決良方，有的話只有一個，就是『不要有通貨膨脹！』」不過，一旦不幸出現通膨，一定要趕快制止，不可存有「緩慢通貨膨脹是好的」之幻想。那麼，如何制止呢？

在自由社會裡，有自由選擇的眾多消費者，不要忘了身為主人的「消費者主權」，而「嫌貴就不要買」好似玩笑話，其實真是物價漲不上去的「鐵則」呢！我們不要政府出來管價，而要政府不但不可營造「特權」，還要厲行自由化鬆綁政策，讓所有的市場自由度提高、競爭性增強，市場機能就會發揮最佳調節力量。至於政府，不是毫無作為的無所事事，而是要「做對的事，把對的事做好」。在物價方面，「對的事」是央行善盡管控貨幣數量的責任，畢竟「通貨膨脹終究是貨幣現象」。如何管控貨幣數量呢？弗利曼提出的「以法則替代權衡」政策可以採用，而「法則」可以考慮已故的蔣碩傑院士所建議的「經濟成長率加上2%物價上漲率」作為一段期間的「貨幣供給增加率」準則。至於「回復金本位制」或「廢除央行」的提議則是更高層次的課題了。

值得再強調的是，「節約」才是最有效抑制物價上漲的良方，而「物價」就是最寶貴的「信號」，政府千萬管制不得！

作者為中華經濟研究院特約研究員

（轉自大紀元／責任編輯：劉明湘）