【秦鵬觀察】美中貨幣戰將上演 誰是貝森特？

今天焦點：川普（特朗普）獲勝後，第一次與馬斯克發生重大分歧，提名著名投資人貝森特為財政部長。這給華爾街傳遞了什麼信號？

貝森特被稱為「華爾街最聰明的人」，他做了什麼，讓索羅斯和川普都佩服？

中共專家擔心，貝森特領導下的美國財政部，將與中國上演貨幣戰爭。

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世紀豪賭貝森特贏二次 成川普與市場間穩定器

今年1月，著名對沖基金經理人貝森特，發現了一個市場的異常現象。他認為，美國的政治和市場分析師們，沒看懂川普獲勝意味著什麼，預見太消極了。與此相反，貝森特的投資基金Key Square Capital Management，押注川普會上任，而且美國股市和美元將會上漲。

然後，他賭贏了。2024年至今實現了兩位數百分比的利潤，其中11月表現最好。

實際上，貝森特的賭注更大。和馬斯特的All in相似，今年以來，他一直是川普的捐助者、經濟顧問，也在電視上公開支持川普。

這一次，他又賭贏了。週五晚上，貝森特被選為財政部長。川普寫道：「貝斯特被廣泛尊崇為世界上最重要的國際投資者、地緣政治和經濟戰略家之一。」

貝森特最後勝出，讓華爾街長長地鬆了一口氣。因為，華爾街普遍認為，他更了解市場，對他的任命是更加可靠、安全的選擇。

摩根大通資產管理公司一名投資組合經理說，「雖然財政部長最終執行政府的財政政策，但令我感到鼓舞的是，這位負責人非常熟悉市場。」「貝森特談到了分階段的關稅方法，並直言不諱地表示需要控制赤字。這表明，貝森特希望防止市場對川普新政府的貿易和財政政策的目標過度反應。」

曼哈頓研究所高級研究員格洛克也表示歡呼：「許多觀察者認為斯科特‧貝森特是最受尊敬、最有能力的競爭者之一。」「他一直與傳統商業和金融集團以及川普的忠實支持者保持聯繫。」

這意味著，川普這樣做有目的：希望給市場傳遞一個穩定的信號。因為激進的財政部長人選，可能讓投資者感到不安，並給川普本已複雜的經濟議程增加風險。

而財政部長的工作之一，就是在經濟或市場動盪時期，幫助華爾街保持冷靜和信心。換句話說：防止突發事件變成市場的恐慌。

新財長的選擇，也讓川普和馬斯克最大的分歧落下了帷幕。馬斯克看好著名金融家、建達公司（Cantor Fitzgerald）的行政總裁盧特尼克（Howard Lutnick）。他認為，盧特尼克才能帶來實際改變，貝森特則會一成不變。

對此，川普一度很難辦，他又增加了3名候選人，包括前聯準會理事凱文‧沃什等。不過，據說沃什更喜歡被提名為美聯儲主席，2026年5月，現任美聯儲主席鮑威爾將到期。於是，最後川普下定了決心，盧特尼克被他任命為商務部部長，負責關稅和貿易代表辦公室。而貝森特被任命為新財政部長。

對貝森特來說，這是一個很大的挑戰，一方面要忠誠執行川普的政策，另一方面又要保持市場穩定。在川普第一任期與中國的貿易戰期間，市場多次暴跌。

不過，華爾街普遍認可貝森特，貝森特將成為引導經濟的穩定之手。政策研究總監艾薩克‧博爾坦斯基（Isaac Boltansky）表示，「我認為貝森特和盧特尼克之間的關稅政策結果沒有顯著差異。但是，當下一任財政部長與公眾、立法者和外國官員溝通時，性格和經驗上的差異就很重要。」

幾天前和馬斯克的網絡大戰中，對沖基金經理人凱爾巴斯（Kyle Bass）大力支持貝森特，說貝森特比他認識的其他所有人「都更加懂得市場、經濟、人民和地緣政治」。

投資天才 參與做空英鎊 打敗英國央行

那麼，貝森特到底做了什麼，讓華爾街、川普以及索羅斯都佩服呢？

貝森特在南卡羅來納州漁村長大，父親是房地產開發商，由於受經濟環境影響，他家中的財富如同潮水一般，時起時落。這讓他對宏觀經濟有了直觀的印象。

大學時，貝森特就讀耶魯，主修政治，他的夢想是成為一名記者。

然而，在大學三四年級的時候，他有幸成為了吉姆‧羅傑斯（Jim Rogers）的實習生，而羅傑斯是量子基金創始人之一。貝森特在一家投資俱樂部遇到了羅傑斯，他說的頭一句話是：「你可能會虧得精光，而這對你而言是件好事。如果你想了解更多的關於投資的事，那麼持有小麥空頭，看一下感覺如何。」

隨後，貝森特為羅傑斯工作了幾個星期，發現自己很喜歡做這種工作，就像記者一樣——收集許多信息，然後做出決策，但是區別在於你不是要從某種角度寫故事，而是要從某個角度做投資。

從耶魯大學畢業之後，貝森特去了布朗兄弟（Brown Brothers）公司，這是一家做股票投資的公司。他發現自己不喜歡頻繁買賣，所以6個月後，正逢一個中東家族找人管理資產，於是他成了5人投資團隊的一員，負責管理6億美元的資金。在那個年代，這是一筆大錢。

然後，他跳槽去了吉姆‧查諾斯（Jim Chanos）的公司，做空頭生意。貝森特感到很有趣，他從那裡學到的是，待在那裡直到市場狂熱終結，要比你提早發現它更重要。1991年，他做了最好的一次看漲期權，無意間站到了後來10多年股市大繁榮的起點。

離開這家公司之後，貝森特花了幾個星期周遊世界，然後去了索羅斯的紐約公司。當時正值1991年11月，索羅斯公司歐洲公司做的不好，貝森特又是紐約公司唯一懂得歐洲股票的人，於是被派到了倫敦辦事處。幾個星期後，索羅斯解僱了倫敦辦事處那班人馬。於是，貝森特一個人管理3億美元的投資組合，絕大多數是投資一隻股票，而當時量子基金所有的資產也只有10億美元。

於是，在索羅斯的首席投資長史丹利‧達肯米勒（Stanley Druckenmiller）的幫助下，貝森特開始管理歐洲帳目。一開始，索羅斯想找一個歐洲高手來領導倫敦辦事處，但是隨後發現，貝森特就是那個高手。於是，他在那裡一幹就是7年。

不久他們迎來一個歷史性時刻，1992年，索羅斯看到了英鎊的脆弱，開始布局做空英鎊，後來豪賭大賺了10億美元，讓量子基金在全球宏觀對沖基金中脫穎而出。

貝森特回憶，他對英鎊脫離歐洲匯率機制所做的「微小貢獻」，「是我對英國住宅和房地產市場所做的研究」。當時，他已經持有英國住宅股票空頭一段時間了，索羅斯正在考慮讓他平倉，因為股票價格可能會上漲。但是，貝森特說：「喬治，我已經研究過了，房地產股票價格即將下跌。」

他成功說服了索羅斯，而這也讓他們都意識到，迫使英格蘭銀行放棄英鎊匯率交易區間，英國央行必須從他們這裡購買無限量的英鎊。

再然後，他們的豪賭成功！

2000年，貝森特離開，創辦了自己的公司。2011年至2015年，他擔任量子基金的首席投資官，2013年，因為成功做空日元，而進一步聲名鵲起。

2015年，他成立了現在的Key Square基金。

這就是我們看到的，貝森特曾經的投資故事。

鮮為人知的是，貝森特早在30年前就和川普認識。據美國有線電視新聞網（CNN）最新引述兩位知情人士，稱川普喜歡貝森特的億萬富翁形象，以及他在為金融巨鱷索羅斯（George Soros）工作後，轉向MAGA（讓美國再次偉大）運動。

看空中國 美中貨幣戰爭即將上演？

在長期的宏觀信息搜集和思考當中，貝森特有很多非比尋常的遠見。早在20年前，他就得出兩個大結論：

第一，亞洲特別是中國，未來對世界經濟推動力非常大。當時，中國僅有800萬輛私人汽車，美國有1.2億輛，但他認為，「中國毫無疑問地將改變世界。」

第二，他說，「我們在某個時候會和中國展開軍備競賽。」

川普現在的經濟主張，有很多來自於貝森特，包括主張稅收改革和放鬆管制，特別是刺激更多的銀行貸款和能源生產。他建議川普推行「3-3-3」政策：

– 到2028年，將預算赤字削減至GDP的3%； – 放鬆管制，刺激GDP增長3%； – 每天額外生產300萬桶石油，這將降低美國油價、通貨膨脹率和利率。

當選後，貝森特將負責領導美國經濟政策、金融市場和制裁政策。在國際上，他將負責美國的關稅政策。所以，越來越多的中國經濟專家擔心，他將成為川普對中國強硬經濟議程的關鍵人物。

北京師範大學-香港浸信會大學聯合國際學院人文社會科學學院副院長趙西蒙說：「索羅斯長期以來對中國投資持悲觀態度。因此，可以合理地假設（他的弟子）貝森特不會繼續拜登政府對華接觸政策。」

近年來，索羅斯對中共批評很多，比如抨擊中共黨魁習近平「是自由世界最大的敵人」。

北京對外經濟貿易大學教授龔炯也表示：「耶倫一直堅持與中國接觸和政策討論，而貝森特則不確定。」

川普長期以來一直對美元走強表示不滿，稱美元走強損害了美國產品的競爭力，並指責中共維持人民幣弱勢以幫助其出口。2019年8月，即川普第一任期約2.5年後，美國財政部將中國列為貨幣操縱國，將美中貿易戰升級到貨幣戰爭的邊緣。六個月後，由於中國承諾增加從美國的採購，美國取消了這個標籤。

那麼，川普2.0時期，美中會爆發貨幣戰爭嗎？

去年8月接受採訪時，川普表示美元全球地位的下降「比輸掉任何戰爭都嚴重」。這意味著，在新任期內，川普可能會通過制裁和其它手段，來改善美元地位。

而歷史上，美國採取過類似做法。裡根總統任內為了打擊日本，逼迫日圓升值，在大約3年後對美元升值了1倍。這被認為是日本衰退的30年的一個導火索，日本人因此患上了「日圓升值恐懼症」。

此外，川普2.0時期，美中之間的科技遏制戰爭無疑將升級。而美國財政部和商務部，分別管理黑名單和通過金融手段制裁外國實體與個人。

那麼，中共將如何應對呢？親北京的香港《南華早報》英文版採訪的中共國專家，提出三個意見，一、盼著貝森特在與中國打交道時採取「談判換讓步」的策略。二、作為預防措施，中共應該「減少對美國市場的依賴，並加強與東盟、歐洲和澳新自由貿易區市場的合作」。三、「中國也應積極探索對美直接投資的可能性，以應對貿易緊張局勢可能惡化的情況。」

不過，大家認為，他們的這種想法會不會實現呢？

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《秦鵬觀察》製作組

（責任編輯：李紅）