【新唐人2015年11月24日讯】据大纪元电子报11月24日的报导，中国企业目前借新债偿还旧债利息的规模达到创纪录的7.6兆元（约1.2兆美元），违约风险大增。
据《南华早报》援引彭博消息报导，中国借款人举借新债以偿还旧债利息的规模升至创纪录水平，从而提高了违约风险，加大了决策者将融资成本维持在低位的压力。
证券估计，今年中国用于偿还利息的贷款、债券和影子金融规模可能成长5%，达到创纪录的7.6兆元。已故美国经济学家海曼‧明斯基（Hyman Minsky）将这种借入资金偿还利息的做法称作“庞氏融资”（Ponzi finance），认为这是一种不可持续的信贷成长形式，可能引发金融危机。
随着经济增速降至25年来最弱水平，企业利润萎缩，中国的企业难以获得足够的现金流来偿还债务利息。尽管中共央行一年内6次降息，公司债借贷成本降至5年低点，令企业的债务负担有所缓解，但中国在岸公司债市场违约数量仍从2014年的1例上升至今年的6例。
平安证券固定收益研究主管石磊表示，由于投资回报率下降很快，一些中国公司已经进入庞氏阶段，因此，杠杆率将会上升，僵尸企业也会增多。
申银万国研究所债券部23日发布研究报告表示，特别值得关注的是，国企负债率还在增加。全部国企的资产负债率已经从2007年的58.3%上升至66.4%；中央国企的资产负债率上升更多，从2007年56%上升至67.7%；地方国企加杠杆是从2008年63.5%上升至64.8%，中央加杠杆力度强于地方国企。同时在今年9月分，中央和地方国企的资产负债率均出现了不同程度的跳升，原因可能是与债务的显性化有关，也可能与稳增长加码有关。报告称，由于去杠杆的原因，未来至少1、2年，中国经济仍难以扭转下滑的走势。
中国或将资产崩溃
彭博报导，上个月早些时候，一份来自麦格理的报告显示，大多数中国公司目前债务偿付代价太大，已经无法承受。
由于产能过剩损害了利润及股东纷争阻碍了融资，中国山水水泥集团成为最近一家在国内人民币计价的债券上违约的公司。国企中钢集团上个月推迟了其在一支债券上的利息支付，这周，中钢集团再次推迟了这支债券的利息支付。
美国知名财经部落格“Zerohedge”18个多月前说，中国即将抵达资产崩溃的时刻。美国金融服务公司摩根史坦利去年3月也表示，投机性和庞氏融资已经主导了中国经济。随着破产的借贷者最终丧失了流动性，很可能会出现很多违约和接近违约的状况。在压力之下，借贷者会尝试去抛售资产来保持运行，资产价格可能会随着下跌。结果是，银行和其他金融机构会开始为坏帐增加备抵帐目，并开始通过逐渐紧缩信贷标准来减少信贷规模。这又会进一步带来信贷紧缩，除了更加保险的借贷者，经济中的信贷会被掐断。
（责任编辑：刘畅）
据《南华早报》援引彭博消息报导，中国借款人举借新债以偿还旧债利息的规模升至创纪录水平，从而提高了违约风险，加大了决策者将融资成本维持在低位的压力。
证券估计，今年中国用于偿还利息的贷款、债券和影子金融规模可能成长5%，达到创纪录的7.6兆元。已故美国经济学家海曼‧明斯基（Hyman Minsky）将这种借入资金偿还利息的做法称作“庞氏融资”（Ponzi finance），认为这是一种不可持续的信贷成长形式，可能引发金融危机。
随着经济增速降至25年来最弱水平，企业利润萎缩，中国的企业难以获得足够的现金流来偿还债务利息。尽管中共央行一年内6次降息，公司债借贷成本降至5年低点，令企业的债务负担有所缓解，但中国在岸公司债市场违约数量仍从2014年的1例上升至今年的6例。
平安证券固定收益研究主管石磊表示，由于投资回报率下降很快，一些中国公司已经进入庞氏阶段，因此，杠杆率将会上升，僵尸企业也会增多。
申银万国研究所债券部23日发布研究报告表示，特别值得关注的是，国企负债率还在增加。全部国企的资产负债率已经从2007年的58.3%上升至66.4%；中央国企的资产负债率上升更多，从2007年56%上升至67.7%；地方国企加杠杆是从2008年63.5%上升至64.8%，中央加杠杆力度强于地方国企。同时在今年9月分，中央和地方国企的资产负债率均出现了不同程度的跳升，原因可能是与债务的显性化有关，也可能与稳增长加码有关。报告称，由于去杠杆的原因，未来至少1、2年，中国经济仍难以扭转下滑的走势。
中国或将资产崩溃
彭博报导，上个月早些时候，一份来自麦格理的报告显示，大多数中国公司目前债务偿付代价太大，已经无法承受。
由于产能过剩损害了利润及股东纷争阻碍了融资，中国山水水泥集团成为最近一家在国内人民币计价的债券上违约的公司。国企中钢集团上个月推迟了其在一支债券上的利息支付，这周，中钢集团再次推迟了这支债券的利息支付。
美国知名财经部落格“Zerohedge”18个多月前说，中国即将抵达资产崩溃的时刻。美国金融服务公司摩根史坦利去年3月也表示，投机性和庞氏融资已经主导了中国经济。随着破产的借贷者最终丧失了流动性，很可能会出现很多违约和接近违约的状况。在压力之下，借贷者会尝试去抛售资产来保持运行，资产价格可能会随着下跌。结果是，银行和其他金融机构会开始为坏帐增加备抵帐目，并开始通过逐渐紧缩信贷标准来减少信贷规模。这又会进一步带来信贷紧缩，除了更加保险的借贷者，经济中的信贷会被掐断。
（责任编辑：刘畅）
